宁波银行：利差收入驱动业绩高增长

　　宁波银行（002142）07年上半年贷款快速增长和利差扩大带来利差收入高增长。2007年6月末，其贷款比上年年底增长19%，大幅高于存款11%的增速。贷款的快速增长使资产生息率上升，此外加息也带来利差的扩大。目前公司存贷比仅为60%，有较大的提升空间。

　　上半年公司资产质量保持稳定，不良资产形成率保持低位。6月末不良资产率为0.35%（未经核销），不良余额增加2556万元，不良资产形成率保持历史低位，预计认为其不良率在未来还会保持在较低水平，考虑核销，不良率有望进一步下降。而其有效税率则略有提高。07年上半年有效税率为24%，提高2%，预测全年有效税率24%左右。此外，上半年银行费用增长30%，预计未来费用仍将保持较快增长，不过得益于收入的更快增长，费用收入比还将有所下降。

　　海通证券分析师邱志承预计，宁波银行2007-2008年每股收益分别为0.36、0.62元，在上市银行中处于较好水平。前期调整盈利预测后，对其估值为22元，鉴于目前股价已经透支了其未来的增长，投资建议为“减持”。

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