海正药业：调整产品结构实现较快增长

　　海正药业（600267）加快新产品产业化步伐，加大市场开拓力度，通过调整产品结构提高了整体盈利水平。中报显示：上半年实现业务收入133,930.94万元，同比增长14.52%，实现净利润5,427.91万元，同比增长40.64%。

　　公司上半年5大类工业类产品的毛利率达到36.33％，同比提升5.43个百分点。其中抗肿瘤药受益市场需求扩张保持快速增长毛利率继续上升；抗寄生虫药及兽药出现快速增长。本部因产品销量增加而增加利润7414万元，因销售成本下降而增加利润3793万元，合计增加利润达到11207万元。同时，公司正在逐步重视营销，并建立专业的营销队伍。预计在营销推动下，公司国内制剂有望出现较快增长。此外，人民币升值和出口退税率下调给公司产品出口带来一定负面影响。预计出口退税率下降影响利润在1000万元以下。

　　海通证券王友红预计，公司07-09年的每股收益分别为0.27元、0.36元和0.46元。考虑到公司未来几年经营持续向好，以及目前医药股的相对估值，合理股价区间为14.40-18.00元，给予“增持”投资评级。

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