封闭式基金回归稳定价值投资阶段

    □本报记者 龚小磊

    自7月5日大盘探底回升,截至昨日,本轮行情中封闭式基金整体未能跑赢大盘,但稳健的风格犹存,整体仅落后大盘一个百分点。

业内人士普遍认为,和前一段时间受游资冲击急速拉升相比,封闭式基金又回归到稳定的价值投资阶段。

    行情回归稳定

    据记者粗略统计,7月5日至8月7日,上证指数上升28%,沪深300上升33%,基金指数上升了27%,稍稍落后于大盘。而在此之前的六月份,甚至今年以来,封闭式基金整体都强于大盘。数据显示,基金指数今年大概上涨了160%,比大盘涨幅高出20个百分点。专业人士认为,近期封基落后于大盘是正常的,而且有些封闭式基金表现也很抢眼,阶段涨幅最高的基金泰和涨幅达到53%。38只封闭式基金中,有22只跑赢上证指数,涨幅最低的基金鸿飞涨幅18%。专业人士表示,封闭式基金仍处于价值投资阶段,而且回归了稳定本色。

    中投证券的研究员丁俭分析认为,封闭式基金从去年10月份开始至今,行情可以分为三个阶段：2006年10月底到6月中旬是价值发现阶段,当时封闭式基金的整体折价率高达50%,巨大的折价率吸引大量投资者介入,上升速度开始加快,但这个时候大都还是投资力量在参与；今年6月15日之后,随着游资的涌入,行情进入“投资+投机”阶段。此时随着印花税的提高,封闭式基金交易免印花税的题材吸引游资介入。丁俭说,游资是从权证中出来后再杀入封闭式基金的,因为它们都有盘子小、价格低、无印花税的特点,与股票相比较而言,交易成本更低。此时封闭式基金更是强于大盘,并在大盘暴跌时表现出良好的抗跌性。丁俭认为,目前封闭式基金进入第三阶段,又回归到稳定的投资阶段。

    据统计,目前封闭式基金的折价率大约是20％。银河证券的胡立峰认为,只要存在折价率,无论何时封闭式基金都是投资机会。丁俭表示,封闭式基金的投资价值表现在三方面：一是折价率从长期来看,是逐步缩小的；二是大盘涨升带来的收益；三是基金经理的管理业绩普遍强于大盘。

    尽快改造为创新型封基

    但是,基金个体表现也会有所差异,其中的影响因素是多方面的。丁俭认为,首先是折价率的影响,折价率当然是越大越好,从这点来看,到期日比较长的基金折价率要高些。其次还要考虑基金净值的增长速度,这跟管理人的水平,选择的股票有关系。此外,还要看基金的分红潜力,因为分红直接降低了基金的折价率。

    市场此前对于封闭式基金的分红曾给予较高的预期,因为封闭式基金普遍将分红条款修改为每年至少分红一次。市场因此预期中期可能很多基金会分红,但究竟会不会分红,业内人士认为,还得看基金公司的态度,必须要到8月底或9月初才能全面见分晓。

    此外,市场人士还对创新型封闭式基金保持高度关注。胡立峰认为,现在的封闭式基金肯定不如创新封基好,这是封闭式基金的制度建设问题,他建议现有的封基应该尽快改造为创新型封基。

    本轮行情中封闭式基金整体未能跑赢大盘,但稳健向上的态势不变。

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