机场行业：定向增发引致机场股价异动点评

　　8月6日机场股出现普涨并明显超越大盘涨幅，白云机场（600004）大涨7.8%，深圳机场（000089）大涨7.96%，上海机场（600009）和厦门空港（600897）分别涨3.16%和4.18%。白云机场和厦门空港均已创下新高。

　　评论：

　　上涨源于定向增发启动，维持行业“中性”评级6日机场股领涨的是深圳机场和白云机场，我们认为该两股上涨均与启动定向增发收购集团资产有关。鉴于当前机场股价均已基本反映公司基本面，我们维持机场行业“中性”的投资评级。

　　白云机场：估值合理，下调评级至“增持”公司近日将向证监会上报增发方案，即定向增发收购集团飞行区资产（不超过1.5亿股，增发价不低于7.09元），预期增发将于9月底前完成。公司可能向集团定向增发1.35亿股（增发价7.09元），余下1500万股（即10%）通过询价方式定向配售给几家老流通股东。由于预期询价结果将明显低于二级市场股价，因此吸引投资者买入股票以期获得更多的配售。

　　我们预测公司07、08年EPS分别为0.40、0.61元，当前动态PE分别为54、35倍，估值基本合理。鉴于公司08年后将引进FEDEX亚太运转中心，2010年广州将召开亚运会，新领导班子上任后成本控制初见成效，公司未来业务量和净利润均保持快速增长，我们给于公司“增持”评级。

　　深圳机场：估值合理，投资评级“持有”公司向集团定向增发方案将于近日上报证监会（增发2.5亿股，收购跑道等资产），增发价仍维持前期的4.9元。

　　若该方案得到证监会通过（即增发价不作调整），则该项收购对业绩增厚有限。

　　公司基本面没有大的变化。由于产能接近饱和，公司今年及未来几年（2010年新跑道投产前）业务量增长缓慢；引进战略投资者事宜暂无新进展。我们预测公司07、08年EPS分别为0.31、0.36元，当前动态PE分别为39、33倍。

　　当前股价已经反映公司基本面，给于“持有”评级。股价催化剂：引进战略投资者、公司持股21%的成都双流机场IPO上市。

　　上海机场：关键看点仍在资产重组我们预测公司07中报EPS为0.44元，07、08年EPS分别为0.92、1.02元，动态PE分别为45、40倍。公司当前的关键看点仍在于“重大资产重组”，即集团向股份公司注入虹桥机场现有航空性资产、浦东货站51%股权、货运区等。

　　目前该重组方案的时间和内容尚不得而知。我们预期EPS增厚幅度在20%左右，由此导致08年PE降至33.8倍。考虑到公司极其优越的区位优势、潜在的机场收费改革受益者、以及资产重组方案可能超预期，我们维持公司“买入”评级。

　　作者：中信证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。