标准股份:行业垄断优势明显 积极培育国际市场

机构：重庆东金
截至目前，约300家上市公司公布了2007年中期业绩报告，其中，社保基金已进入51家上市公司的前十大流通股股东名单。数据表明，具有行业垄断优势和市场需求优势的机械、电力以及房地产业龙头股成为社保基金的抢筹重点。

社保基金的选股思路，将为我们在蓝筹股方面估值到位、或者估值偏高的背景下提供了参考方向。我们建议投资者关注国内缝制设备行业龙头——标准股份。

标准股份（600302）：公司是我国工业缝纫机的龙头企业，主要产品包括10多个系列，100多个品种，市场占有率11%，主导产品的国内市场占有率达到30%以上。公司产品远销欧美、东南亚、非洲等100多个国家和地区。公司目前具备年生产约8万台缝纫机的生产能力，同时公司配股募集资金“无油电脑缝纫机和特种工业缝纫机的扩建项目”将于07年达产，届时将成为国内最大的“无油电脑缝纫机和特种工业缝纫机”生产企业。上半年公司完成工业总产值6.11亿元，同比增长34.36%；工业缝纫机产量达300,966架，同比增长22.17%；实现销售318,556架，营业收入达到7.18亿元，同比增长6.81%；实现净利润7,729.36万元，同比增长17.21%。上半年公司的国内市场销售略出现下滑，同比降幅为5%；出口销售则实现超过40%的同比增长，出口业务收入占公司主营业务收入的比重达到34%。

受益于中国崛起、消费升级、国内服装纺织行业快速增长、低廉的劳动力成本，中国正在成为新的世界制造中心, 从而对缝纫机构成强劲需求。产品结构方面，公司延续了04年以来的产品结构调整战略，加大高技术含量、高附加值产品的推广力度，实施“标准”牌新老产品的有序进退，1——6月，“标准”牌工业缝纫机从中端向中高端转移的发展战略正在按步骤推进。通过05年配股项目的实施，公司普通工缝机产量计划由25万台减少到20万台，机电一体化产品产量将由目前的10万台规划产能增加至21万台。国内市场，单针电脑平缝机、高速包缝系列和特种系列增幅分别达到28%、9%和78%；对应的普通单针平缝机销量下降22%。以往需求量巨大的普通平缝机，正在逐步被电脑平缝机取代。国际市场，高技术含量、高附加值的电脑双针平缝机、普通双针平缝机、电脑单针平缝机、超高速包缝机、厚料缝纫机增、特种机均实现了增长。

公司多次走访主要国家和地区客户，同时积极组团参加新加坡、美国等地区展览会，扩大了公司产品市场影响。这些措施对国际市场的不断培育起到积极的推动作用。2006年排在销量前10名的市场，今年稳定增长，占“标准”牌在国际市场总销量的70%。据公司披露，“十一五”末公司的销售收入计划要达到21亿元、年复合增长率超过20%。据长城证券欧阳俊预测公司07-08年的主营业务收入可分别同比增长9.81%和20%，净利润分别同比增长18.41%和19.34%。无论相比整个市场还是机械行业同类公司而言公司都具备一定的估值优势。

关于出口退税率的降低，我们认为一方面将可能导致国内缝制设备行业的重新洗牌；另一方面出口退税率下调将减少企业之间用价格战来争夺市场的恶性竞争行为，对标准股份这样的大型缝纫机企业而言反而是利好。

二级市场上，该股自5月14日在前期连续上扬之后展开了中期调整，股价短期内跌幅达到40%。6月5日以来该股在半年线上方构筑三重底，近3个交易日连续收阳，周3换手10%一举站上60日均线，做多力量开始集中爆发，建议密切关注。

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