天相投顾：防止价格全面上涨保持货币政策稳定

　　宏观财经要闻

　　·防止价格全面上涨，保持货币政策稳定－央行2 季度货币政策执行报告点评

　　价格方面：防止价格全面上涨，不只关注核心CPI，对货币政策和资产价格之间关系表述仍在摇摆。从货币政策执行报告中对核心通胀的专栏中可以感觉到，央行认为不能仅仅关注核心CPI的涨幅，而是对粮食价格驱动CPI上涨给予了较多的关注，这意味着在目前食品价格、劳动力成本和能源价格上涨趋势下，特别是恶劣天气可能导致食品价格涨幅超过预期的情况下，央行很可能通过持续加息来保持实际利率在0左右的水平。对于货币政策是否应该将资产价格作为目标，央行引用了两方面的观点，反对方包括美联储主席伯南科、欧洲央行前首席经济学家易辛和欧洲央行行长特里谢都认为不应将资产价格作为货币政策目标，但是另一方观点也同时引用了伯南科、特里谢、日本央行行长福井俊彦、韩国央行行长和英国央行的说法，认为在一定条件下应该关注资产价格。我们认为，央行目前可能还不会明确指出货币政策会将资产价格作为目标，但是在实际的操作中（例如对信贷的窗口指导和调节流动性）会关注到资产价格。

　　对实体经济判断：投资、消费和顺差都会在较高水平。央行认为投资反弹压力存在、居民收入信心提高、消费结构升级，农村消费和中低收入者消费能力将提高。贸易顺差增速有望放缓，但是仍会维持在较高水平。

　　货币政策基调是平稳。央行提出对冲过多的流动性并不能从根本上解决银行体系内流动性不断生成和经济结构性问题，主要是为经济结构调整创造平稳的货币环境，这也符合我们前期关于不可能出台全面紧缩政策的判断。我们认为保持较为宽松平稳的货币环境和较快的经济增长速度有利于经济结构的转型，央行目前的调控政策将是逐步小幅加息、略微加快人民币升值幅度和保持对流动性的对冲。

　　行业公司信息点评

　　·双汇发展（000895）：肉价上涨明显挫伤公司产品的盈利能力

　　·山西汾酒（600809）：07 年中报点评

　　·武钢股份（600005）：定位“双高”产品 实现快速发展

　　天相最新报告摘要

　　·通胀等指标可能再次超预期 -- 7 月份主要宏观数据提示及分析

　　·赣粤高速（600269）：多因素驱动业绩快速增长

　　·荣盛发展（002146）：定位在中等城市普通住宅开发

　　·金融街（000402）：“房产开发+物业持有”战略效果初显

　　·“节能减排”正成为电气设备行业发展的主旋律

　　·内外兼修，风光无限—宁波华翔（002048）深度调研报告—增持（维持）

　　·上半年符合预期，下半年演绎精彩—宁波华翔（002048）中报点评—增持（维持）

　　·国务院批复东北振兴规划对化工行业上市公司影响分析

　　·建立政府强制采购节能产品制度的产业影响分析－－照明行业

　　·建立政府强制采购节能产品制度的产业影响分析－－家电行业

　　·建立政府强制采购节能产品制度的产业影响分析－－计算机行业

　　·美单位劳动成本增幅高于预期

　　·中报汇总：310 家可比公司上半年盈利增长87.19

　　%

　　·机械装备及金属材料每日资讯2007.8.8

　　·天相IT 行业每日资讯2007.8.8 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。