顺鑫农业：双轮驱动迎奥运

　　记者 张宇实习记者 翟超

　　农业类上市公司由于业绩增长较慢，受自然因素影响较大，很少能够得到机构投资者的青睐。 不过，顺鑫农业是个例外。该公司2007年半年报显示， 其前10 大流通股东中，除第一大股东顺鑫集团外， 其余9家全是以基金、券商为代表的机构投资者。

　　大农业成就大发展　作为国家农业产业化重点龙头企业，顺鑫农业把围绕大农业概念，打造完整的农产品加工产业链作为发展战略。 迄今为止，公司业务范围已经涵盖白酒、肉制品、果蔬汁、蔬菜、农产品物流等多个领域，大农业框架初步形成。

　　资料显示，顺鑫农业白酒、肉制品、果蔬汁、农产品物流等业务均在各自领域享有一定的品牌优势。 目前顺鑫农业旗下鹏程食品分公司已成为北京最大的安全肉食品生产基地； 牛栏山酒厂是北京年产白酒5万吨以上的企业之一；顺鑫牵手公司是北京重点农业产业化龙头企业；石门农产品批发市场是北京最大的两个农产品批发市场之一，顺鑫农业成为首都名副其实的“菜篮子”。

　　2007 年上半年，顺鑫农业营业收入、 净利润同比增幅分别达42.78%和23.92%。 更重要的是，公司产品结构逐步优化， 高附加值产品所占比例不断上升。 例如，牛栏山酒厂中高档酒销售所占比例由去年同期的43%上升到 54%，产品毛利率比去年同期提高1.21 个百分点，达到47.69%。 随着奥运会的临近和国家支农力度的不断加大， 以及民众对食品安全问题重视程度的提高， 顺鑫农业将充分享受由此带来的巨大商机。

　　不过，业绩虽稳步增长，经营中出现的一些问题也不可小觑。 与其他农业类公司相比，公司猪肉系列产品毛利率较低，只有6.04%；果蔬汁业务由于市场竞争激烈， 两年来收入、毛利率不断下降。 公司证券事务代表刘彦明对《红周刊》解释说：公司人力成本较高，猪肉产品又以利润较低的冷鲜肉为主， 熟食所占比例不大，导致猪肉产品毛利率过低，但公司通过加大熟食产品销售，“毛利率已提高不少”。至于果蔬汁业务，目前仍以自我发展为主，但“不排除引进战略投资者改善经营业绩的可能”。

　　今年3 月，顺鑫农业发布公告，拟非公开发行不超过6000万A股，募集资金投资建设食品加工建设项目、牛栏山酒厂优质酒储存库建设项目、石门农产品批发市场扩建项目。公司预计，三个项目建成后将新增年税后利润10014万元。 中信建投证券分析师郑绮认为，上述项目“具有很强的可行性，能够达到预期收益”。对于非公开发行A 股的进展情况，刘彦明表示，目前还没接到证监会过会通知。

　　新地产迎来新机遇2006 年，顺鑫农业与大股东顺鑫集团进行资产置换，获得北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司80%股权。顺鑫佳宇公司注册资金2000万元，具备房地产开发三级资质，目前公司在建项目有GBD 项目以及顺鑫澜庭住宅项目。 顺鑫澜庭项目位于顺义区杨镇，总建筑面积10 万平方米， 项目于2007年1 月开盘，预计11 月初交付使用， 目前均价为3600元/平方米。

　　土地储备对于房地产公司来说至关重要。2006年，顺鑫佳宇公司在北京和山东曲阜共计购置2500 亩土地储备。其中，“中国曲阜文化商品进出口基地”一期34 万平方米已经建成，有望在2007 年 9 月“孔子文化节”期间正式营业。 今年3 月，顺鑫佳宇公司又与北京市顺义区林业局引河林场签署协议，拟收购引河林场位于顺义区潮白河西侧2000 亩土地。 由于引河林场未能在4月30日前办理土地使用权过户的全部合法手续，顺鑫佳宇暂停与林业局的转让合同。 中投证券分析师李少明认为，未来产权若能够办理下来，“不排除再次交易的可能性”。

　　今年5 月， 顺鑫农业所在的顺义区被确定为北京市“十一五”重点建设的三大新城之一。 公司对此表示，将充分利用奥运会和北京新城规划带来的良机，做大做强房地产业，使其成为公司新的利润增长点。 然而，以农为本还是顺鑫的发展基石。“房地产只是公司的辅助业务”，刘彦明说。

　　专家点评

　　业务繁多 互不影响

　　证券市场红周刊特约作者 辨却

　　顺鑫农业是北京市顺义区的龙头企业，其白酒、生猪屠宰加工、果蔬汁饮料、农产品批发市场等业务虽然同属食品行业， 但基本上各不相干，既无法形成协同效应，也不会互扯后腿，所以对该公司的多元化经营给予“中性”的评价。

　　当前生猪及猪肉价格涨幅较大但波动剧烈，公司并不一定能因此而受益，相反预防肉价与生猪采购价格出现倒挂从而损及利润，倒是需要重视的一个问题。 公司的二锅头白酒、肉类加工业务已形成知名品牌，未来有望保持高速增长，储备的大量土地资源有较好的增值空间，下属公司的房地产项目也将带来不菲收入。 目前该股股价适中， 上升趋势保持完好，投资者可做适当配置与基金共舞。