海螺型材:受益房地产火爆，节能建材政策扶持

机构：新时代证券
周四，早市开盘至约1：30分是银行股的天下，14：00后以万科为代表的房地产板块再次发力，验证了在本币升值的情况下，代表本币资产的银行和地产不败的神话。以房地产为例，全球货币流动性过剩的现实使全国乃至全球房地产价格的普遍上涨, 使资本市场的房地产股成就不败神话的同时，因受惠房地产业火爆，钢铁、节能建材行业性股票, 也势必受到各路资金轮番追捧，可给予重点关注。

如(000619)海螺型材,该股作为作为我国排名第一的型材生产企业是房地产业发展的最大受益者,其未来发展潜力较为乐观。特别是公司的主导产品是节能建材，受惠于国家确定的"十一五"的节能政策,《国家化学建材产品"十五"计划和2010年规划纲要》中提出2005年全国塑钢门窗的平均市场占有率要达到30%以上, 而目前只有15%,因此公司主营产品PVC异型材及UPVC塑钢门窗发展空间仍较为广阔。近期的牛股之一也是涉足节能建筑材料的双良股份高达30多元市盈率高达100倍，海螺型材股价不足13元、30倍市盈率，比价优势明显。

受益房地产业发展，节能建材政策扶持

今年以来、房地产股大涨，周四更是再起升势，除了关注房地产股外,更应深入分析与房地产业息息相关并受益的行业股机会.。无论如何，我国大力发展的城市化进程和人口众多的实际情况使我国住房建设还将继续下去.不管是房地产商发展高档住宅,还是政府为了抑止房价, 计划推出更多的经济适用房及廉租房等,必将使建筑材料材料企业的前景永远广阔。尤其是节能型建筑材料，与近期国家大力提倡建设"和谐社会"、“节约型社会想吻合。,国家确定的"十一五"的节能政策中规定, 新建建筑全面执行50%节能标准,并将大力发展节能利废建材,聚氨酯,聚苯乙烯等符合节能标准的新型墙材及建设节能建材产业化基地.海螺型材的产品塑料型材具有环保,节能等优势,公司生产的PVC异型材及UPVC塑钢门窗, 保温性能强,气密性和水密性是其他材料门窗的2到3倍.在《国家化学建材产品"十五"计划和2010年规划纲要》中提出2005年全国塑钢门窗的平均市场占有率要达到30%以上, 而目前只有15%,海螺型材(000619):作为我国排名第一的型材生产企业, 主营产品PVC异型材及UPVC塑钢门窗公司目前拥有48万吨塑料型材产能,市场占有率超过35%,其行业的龙头地位已基本确立,在国际塑料型材行业中也处于首位.公司产品将受益国家节能环保政策,并从中受益。

行业龙头 产能扩张

海螺型材(000619):作为我国排名第一的型材生产企业,公司目前拥有48万吨塑料型材产能,市场占有率超过35%,其行业的龙头地位已基本确立,在国际塑料型材行业中也处于首位.去年以来公司销售情况良好, 几乎是满产满销.公司的主要生产基地分别位于安徽芜湖, 广东英德,浙江宁波和河北唐山,覆盖了华中,华东,华北和华南几大区域.由于产品销售良好, 公司正在扩建产能,其中,唐山三期的4万吨和芜湖六期6万吨PVC型材项目预计都将在2007年二季度投产,届时公司总产能将达58万吨,而在公司计划建设产能中还包括3万吨/年的彩色型材生产能力, 彩色型材销售价格达到12000元/吨左右,毛利率是普通型材的一倍以上.目前海螺型材到厂PVC价格(含税)约7100元/吨,比一季度均价上升了近600元.由于龙头地位突出, 海螺型材具备很强的产品定价能力,型材价格也水涨船高,现在价格比一季度均价上升了250元/吨.此外, 根据公司的规划,2010年前型材产能海螺型材实力远超同行, 将扩大到70万吨,届时公司将具备更强的产品定价能力,对业绩提供了保障. 特别是主要竞争对手退出创造海螺飞跃良机:行业第二的大连实德,因自身多种原因,经营不佳而退出意愿明确.如果海螺在今年完成该项市场整合,不仅能低价获得京津唐,三北和西南市场,同时使"海螺"成为型材和门窗市场的唯一名牌,将型材品牌市场份额从40%提高到60%,从而具备更强的控制价格趋势和复制水泥区域垄断提价的能力。

基金扎堆介入

该股一直是基金重点配置的对象,十大流通股东均为机构投资者,合计持有550万股,占流通盘的22.32%,其中华安宏利基金,交银施罗德,富兰克林国海弹性市值基金分列前三位, 合计持有2900万股,其他还有嘉实,高盛,长城等中外新进基金.近期长城, 交银施罗德等新基金陆续发行,按惯例,新基金往往会配置同一基金管理公司旗下其他基金的重仓股,尤其是新近配置的品种,因此本身基金重仓增持的海螺型材有望成为新基金重点建仓品种。

二级市场上, 该股已经公布中报每股收益0.2元，动态市盈率30倍，不但远低于大盘平均市盈率水平，而且与近期的牛股之一也是涉足节能建筑材料的双良股份高达30多元、市盈率高达100倍，海螺型材股价不足13元、30倍市盈率，比价优势更为明显。技术上该股围绕30、60日线反复振荡整理，在连续三天收阴之后，在底部收出一根孕阳线，理论上是开始上涨的信号，可重点关注。

新时代证券 黄鹏

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