新股定位:北纬通信(002148)

    北纬通信(002148) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点 及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间   摘要
东北证券   24.5元     公司规模尚小，主要优势业务集中在相对稳定和成熟的
                      短信赠值业务领域，其它优势并不明显。虽然移动增值
                      业务行业蒸蒸日上，但随着市场集中度的提高，行业中
                      二线公司的发展存在较大不确定性。我们认为以07年3
                      5倍市盈率，公司合理价值区域在24.5元左右。


国元证券   33.3-38.0元初步预测摊薄后公司07、08、09年EPS分别为0.73元、
                      0.95元和1.07元。参照国内通信行业系统服务商和近期
                      上市的中小板块公司的市盈率，我们认为公司市盈率可
                      按08年35－40倍计算，预计公司上市后股价的合理区间
                      为33.3-38元。


国盛证券   27.6-32.2元基于主营业务收入20%的增长率的假设和募集资金项目
                      按招股说明书收入预测，毛利率将随行业趋势趋降。我
                      们预计公司07-09年EPS分别为0.69、0.92、1.18元，给
                      予08年30-35倍PE，公司的上市的合理区间在27.6-32.
                      2元。


长江证券   22.5-27.0元我们预计公司未来三年EPS分别为0.9元、1.19元和1.5
                      3元。我们认为公司适用25x-30x动态PE，其合理价位为
                      22.5元-27元。


申银万国              预计2007-2009年公司净利润分别增长10%、28%和15%，
                      每股收益分别为0.69、0.88和1.01元。相对估值得到的
                      区间为17.3～20.7元，DCF估值得到的区间为12.6~19.
                      9元。考虑本土投资者较海外投资者更熟悉本土公司，
                      结合目前的牛市环境，公司上市后可能得到投资者追捧
                      ，其估值可能远高于长期价值中枢（约20-25元左右）
                      。建议激进的投资者可以在具有安全边际的25元以下价
                      位介入。


国泰君安   25.23-27.13元我们预计07-09年主营业务收入1.5亿、1.9亿、2.3亿元
                      ，不考虑并购收入将复合增长20%以上。毛利率将随行
                      业趋势趋降，募集资金项目新增折旧，预计2年后综合
                      毛利率将上升。07-09年EPS分别为0.683、0.904、1.2
                      1元，3年复合增长24%。给与通信行业平均估值08年30
                      倍PE，以及PEG=1.5倍，公司的合理价格在25.23-27.1
                      3元。


南京证券   24.78-28.32元我们预测2007年、2008年，北纬通信将分别实现14272
                      万元和18617万元的营业收入，净利润将分别达到3568
                      万元和4282万元，每股收益达到0.708元和0.850元。我
                      们认为北纬通信07年动态市盈率合理区间为35－40倍，
                      对应价值区间为24.78-28.32元。


海通证券   29.75-34.0元我们估计公司作为国内A股的首家移动增值服务提供商
                      ，市场会给予一个介于通信行业及传媒行业之间的市盈
                      率。根据我们的业绩预测，及目前国内市场上通信行业
                      及传媒行业的市盈率水平，我们给予公司2008年35倍到
                      40倍的PE，对应的价值区间为29.75—34.00元。


中信建投   23.0-27.0元预计公司2007、2008、2009年的收入增长率分别为20％
                      、35％、25％，EPS分别为0.64、0.78、1.00元。北纬
                      通信兼有3G、互联网和奥运会概念，股本较小，具有资
                      源稀缺特性，未来业绩增长将受益于整个移动增值服务
                      行业的长期增长和公司的外部并购活动。我们认为，可
                      以给予公司相对其它通信类上市公司更高的PE，即200
                      8年30倍到35倍PE、09年25倍PE，股价合理区间在23－
                      27元之间，均值25元，极限区间20－30元。


兴业证券              我们预测公司2007-2009年的EPS分别为0.74、0.93、1
                      .25元.数据显示,可比公司2007PE和2008PE的平均水准
                      分别为46.72和36.32倍。考虑到公司所处行业广阔的发
                      展空间，以及公司作为A股第一只纯电信增值服务供应
                      商的角色定位，我们认为，可给予公司08年30-40倍的
                      PE，公司合理估值区间为27.9元-37.2元。

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