民生银行：所持海通证券股权将变现

　　民生银行（600016）发布公告，07年上半年业绩将增长60%以上，并且这其中尚未考虑海通证券股权增值因素。公司业绩高增长的原因主要是贷款、投资、理财等业务稳步快速发展，除此之外，有效税率下降和拨备支出下降也是其利润快速增长的主要原因之一。

　　公司持有1.90亿股海通证券股权。根据证监会规定，其应在07年11月14日之前变现该股权。按每股41.32元（市价八折）价格计算，如果公司今年变现这部分股权，将增加74.71亿元的投资收益，按33%扣除所得税后对公司净利润的贡献为50.06亿元，每股收益（摊薄）将增加0.35元。并且，公司定向增发募资181.6亿元，已于6月22日全部到位。资金将全部用于补充核心资本、提高资产充足率，公司一直存在的资本充足率低的瓶颈也得以解决，其核心竞争力进一步提高，未来贷款增长和中间业务的拓展空间得以提升。

　　国元证券分析师陆航预计，公司07-09年每股收益分别为0.42、0.62、0.86元，基于07年动态市盈率（不考虑海通证券变现）为33.8倍，给予一年内目标价18元，相对应07年市净率为5.31倍。给予“推荐”评级。

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