蓝筹股行情 基金为何惜败指数？

　　⊙本报记者 周宏

　　以大盘蓝筹股（一说是基金重仓股）为代表的7月行情，让投资者对于基金们重现去年下半年的行情重树信心。但是，最新的统计分析显示，在最近一个月的大盘反弹中，基金的表现虽然大幅回升，依然惜败于大盘指数。

其中的原因，值得投资者仔细关注。

　　大盘指数最近称雄

　　根据统计数据，最近一个月的市场行情呈现了一个比较明显的反弹续涨的格局，而在这次的蓝筹行情中，大盘股群体一扫上半年被动局面，整体明显好于市场表现。

　　在几个交易所发布的指数中，大盘股比例最高的上证50指数上涨了26.25%，明显好于大盘股比例较高的上证180指数（最近一个月 25.28%收益），而上证180指数的收益率又好于沪深300指数（最近一个月 25.19%）。并明显好于上证指数的23.26%

　　在深圳市场中，情况也是如此，依靠大盘地产股的表现，深圳成指在最近一个月强力上涨了28.71%，大大好于深圳综合指数22.62%的表现。而这两个指数的情况则要明显好于中小板指数。

　　根据最新统计中小板指最近一个月的表现仅为18.83%，在几个同类指数中表现殿后。

　　基金表现依然惜败

　　不过，尽管本轮行情出现了基金偏重的蓝筹股领衔上涨的状况。其中，万科A在短短一个月里上涨了64.52%，三个月的累积涨幅达到127.71%。堪称代表。但基金包括股票型基金的表现依然没有想象中凌厉。

　　统计显示，在最近一个月中，偏股型基金的平均收益为20%出头，即便剔除债券投资部分，依然要比多数指数的平均表现来的低一些。

　　根据Wind资讯搜集的基金净值数据，在最近一个月（截至上周末），基金收益超越沪深300指数表现的偏股型基金只有23只，超越上证50指数表现的更只有9只，其中还包括一只指数基金———长盛中证100指数。

　　除了长盛中证100指数基金之外，超越上证50指数的另外8只基金分别是融通动力先锋基金、博时新兴成长基金、博时精选基金、泰达荷银行业精选基金、融通领先成长基金、东吴价值成长双动力基金、广发策略优选基金、融通蓝筹成长基金。

　　从具体基金看，融通系和博时系的基金成对的出现在排名上，显示上述基金的交叉配置部分在最近一个月中表现较为理想。另外上述基金最近一个月的整体表现从29.3%到26.55%，整体也非常接近，表明基金在最近一个月中表现较为平均。

　　领先基金依赖“偏载”策略

　　那么部分基金是如何超越指数的呢？结合基金2季报和相关股票表现显示，基金组合明显侧重某些行业或是板块进行的“偏载”方法，可能是其中部分基金业绩能够提升的原因。

　　统计显示，在最近一个月中，行业表现超越大盘（指超过上证50指数）的行业板块仅有4个,他们分别是，有色金属，整体上涨46%；房地产，整体上涨37%；黑色金属（钢铁）,整体上涨36%；公用事业整体上涨33%。因此，如果能超配上述行业对于基金近期的表现来说，肯定贡献非凡。

　　而在近期领先的基金，相当程度的存在对一两个行业实行大比例超配的状况。其中，博时系基金明显的超配金融保险行业。两只前述提及的基金在2季度末，分别配置了34%和27%的金融股。东吴基金旗下的双动力则对房地产大举增仓，2季度末持有房地产股24%。广发策略优选和融通动力则在金属非金属行业重配了12%。为基金大幅上涨做出了贡献颇多。显然，超配优势行业成为很多基金的制胜法宝。

　　不过，值得注意的是，过于偏重某些行业的投资，对于基金来说。可能是风险较大的操作安排。如果没能合着市场节奏及时调整配置的话（这一点相当有难度）,很有可能面临其后净值的巨大波动.去年排名第一的深圳某合资基金,在今年一季度的净值表现明显落后,即相当程度源于上述原因。而上述策略能否创造长期超额贡献，尚需观察。

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