金融企业“走出去”须防范国际金融市场风险

　　美国总统布什8月8日在华盛顿表示，目前美国经济仍保持着稳定增长状态，相信美国股市也会走出目前的剧烈波动并实现“软着陆”。市场分析人士注意到，这是美国总统自“9·11”事件以来，很少见的为稳定投资者情绪而发表直接针对股市的“安抚”性讲话。

　　从8月6日到10日的一周，是全球金融市场受美国次级抵押贷款市场风波严重影响的一周。8月10日，全球范围内对信贷市场的忧虑引发了全球股市抛售，亚太股市未能幸免全线大幅下挫。

　　国际投行及独立分析人士发表的报告表明，美国次级抵押贷款市场危机及其对全球金融市场的影响还在延续，甚至影响到2008年。在此形势下，对于正在加快实施“走出去”战略的中国金融企业而言，防范全球金融市场风险须警钟长鸣。

　　美国次按问题自今年2月开始爆发以来，引发了全球金融市场的“多米诺骨牌”效应，其问题反复加重，影响不断扩大，不仅影响美国及全球金融市场，而且开始影响中国国内市场。

　　美国公布的2005年至2006年间美国累计发放次级抵押贷款统计数字是1.5万亿美元，约占美国GDP总量14万亿美元的10.7%;且房地产业是本次美国经济景气期的最重要推动力量之一,近5年来美国新增GDP中有50%来自房地产业,居民消费增长的70%依赖于房地产增值的财富效应。因此，次级抵押贷款问题的严重化，不仅使美国股市出现较大波动，而且有可能使美国经济出现进一步走坏的结果。

　　在次按风波中，美国新世纪金融、美国房屋按揭公司等越来越多的国际顶尖金融公司已陷入破产、清盘的泥沼之中，投行贝尔斯登、高盛旗下基金、花旗银行等均遭受重大资产损失。按照独立经济学家谢国忠的说法，美国次按危机实际上才“刚刚开始”，市场对该问题的短暂乐观态度，并不能改变其问题的严重性。谢国忠甚至向记者表示，这次危机或许将进一步引导美国经济进入衰退期。

　　在美国次按风波中，中国金融机构在不经意间受到冲击，遭受了现在看来还不算大的资产损失。最新的动态表明，中国银行、工商银行等6家境内外上市的中国商业银行，在次级债券危机中将产生约几十亿元损失。日前，中行和工行已分别在境内外发布有关公告，称损失不大，并在即将公布的半年报中披露具体情况。

　　业内人士注意到，自2005年以来，已有交行、建行、中行、工行、招行、中信银行等6家内地商业银行在香港上市或在两地同时上市。而香港资本市场是高度国际化市场，全球资本自由进出香港市场，近来受到美国次按危机及全球股市震荡的影响，香港股市亦出现较大波动。如8月6日和10日，香港恒生指数两天均下跌600点以上，中国企业H股指数也分别跌去500多点和400多点，这6家上市银行H股股价几乎也全线下跌。这无疑影响了投资于中国上市银行的投资者的投资信心，也不利于中国上市银行的市值管理。

　　香港股市受美国次按危机及全球股市震荡的影响而呈现的大幅波动，给自5月11日以来QDII“新政”及其实施工作一个“严重警告”。有投行专家告诉记者，此前已投资于香港股市的银行系QDII产品在这次香港股市波动中受到大小不同的影响，而对于正在加快产品设计、审批和进入市场操作的QDII，包括券商系、基金系和保险系QDII产品而言，这无疑多上了一堂“风险课”，打了一个“预防针”，这岂不是将坏事变成了好事？！看来，对于急于进入香港及全球资本市场的QDII以及要“走出去”的中国金融企业来说，鉴于全球金融市场的水太深，浪太急，始终存在各种看得见和看不见的金融风险，因此迈出的步伐不能太快，而要稳健，要多做一些功课，多准备几个预案，这是在全球金融市场成功运作的重要条件。

　　面对美国次级抵押贷款市场危机冲击而引发的全球股市暴跌危机，各国央行9日和10日纷纷向金融系统注入巨资，上演一出联手救市的大戏。路透社统计显示，世界各地央行48小时内的注资总额已超过3262亿美元。

　　今年以来，国际金融市场出现的金融风险，不止于美国次按危机，还有日元“息差交易”风向逆转而引起的亚太股市几度大跌，数只国际对冲基金破产引发的国际股市大幅波动，其影响已延伸至正在急于“走出去”的中国金融企业。

　　美国次按危机及其他金融风波发生的教训还告诉我们，尽管中国金融流动性充足，甚至有些过多，但是我们收紧流动性的步伐不能太急太大，而要保持适度、均衡、有节奏地进行，一定要避免突然发生的“流动性中断”及其有可能引发的金融市场风险甚或系统性风险。这是保障国内市场持续稳健运行的必不可少的前提。