电力行业：调价呼声又至 电力股再起波澜

机构：世基投资
近期五大发电集团集体上书国家发改委，要求在部分区域启动煤电联动从而上调电价。本次申请调价是今年以来电力行业第三次要求政府部门上调电价，此前中电联作为行业代表两次申请未见回音，此次五大发电集团亲自出面申请，显示发电企业要求涨价的迫切愿望。

在今年一季度前后，由于年初煤炭定货会上的煤炭价格上涨较多，市场普遍认为上半年就将实施第三次煤电联动。煤电联动带来的电价上涨是发电企业盈利能力提升的决定性因素之一，电价上涨的预期在一定程度上带来了电力板块估值水平的提升，促成了一季度前后电力板块较大的涨幅。然而自3月份开始，宏观经济增长开始出现过热迹象，CPI同比涨幅达到3.3%，之后几个月的CPI始终高于3%，在6月份更是达到4.4%。同时，电力行业在上半年的盈利水平超过了市场各方的预期，电价的上调变得不那么紧迫。本次电价上调再次如果真能提上议事日程，在年内实施第三次煤电联动对于电力类上市公司的利好刺激是显而易见的，电力股的机会值得关注。除了以上所述之外，电力行业还有以下几个看点：

一，用电需求增长强劲。今年上半年全社会用电量15149.54亿千瓦时，同比增长15.56%。第一、二、三产业用电量分别同比增长2.67%、17.18%、12.16%，总体来看用电需求增速的绝对值持续高位，主要原因仍然是第二产业的用电需求维持高位，重工业用电量更是连续几个月来保持18%以上的同比增速。居民用电同比增长也达到了10.97%，较前五月有大幅增加，达到上半年来同比增长最高值。电力需求增速的高水平，对于电力类上市公司构成直接的行业基本面支持。

二，发电利用率有望在今后逐步回升。由于全年加权装机容量增速将达到17%的水平，电力需求增速虽高但今年可能难以超过15%。再考虑到国家力推节能降耗、严防经济过热的政策，全年平均发电利用小时数将下降。但是这只是暂时现象，随着小火电关停力度的加大、需求的继续上升等因素推动，市场预计2007、2008、2009年加权装机增速将分别为17%、11%和7%，今后全年发电小时数将会逐步回升。

三，整体上市、资产注入垂青电力类上市公司。电力股还可依靠外延式扩张创造新的投资价值，整体上市、资产注入很可能成为今后推动电力股的重要力量。由于大型电力类上市公司不仅自身基础好，大机组能耗?⒌缭唇诘缬帕肌⒕弑妇赫�优势，而且其集团新装入资产的质量有盪稀⒖商嵘�上市公司的盈利能力�?/p>

目前两市电力类股票共有50多家上市公司，其中长江电力，国电电力之类的大型国家企业更是名列其中。从近期走势来看，电力板块整体走势非常稳健，今日有5支电力类上市公司封上涨停板，后市有望加速上扬。可密切关注长江电力， 广安爱众和乐山电力。

长江电力（600900）作为我国最大的发电上市企业，最主要的收入来自于长江来水的发电。二级市场上该股沿着20日均线走出标准的上升通道，今日又放量大涨，后市有望加速上扬，可密切关注。

广安爱众（600979）：四川区域公用事业龙头企业，现有水电装机103240千瓦，110KV变电站3座，35KV变电站13座，年发电能力5亿千瓦时，年供电能力15亿千瓦时；自来水厂6座，年供水能力3000万立方米；天然气配气站11座，年供气能力7800万立方米，公司确立“成为西部一流、全国知名的公用事业品牌”的目标，实施可持续发展战略，采取收购、参股、控股等资本运作方式，逐步整合、拓展周边水、电、气市场，实现规模化、集约化经营，使公司在电力、水务和天然气三大领域的相对垄断地位由广安扩大的周边地区。由于一季度广安出现少见的春旱，导致公司盈利状况不佳，但这只是暂时的，随着气候好转和公司收购天然气、水务项目盈利能力增强，公司业绩将出现恢复性增长。该股前期温和放量拉升之后连续两周横盘整固蓄势，周一选择向上突破，后市有望加速反弹，可积极关注。

乐山电力（600644）：在新大股东四川电力公司的扶持下，乐山电力将积极通过收购兼并成为区域电力龙头，公司以水力发电为主，90%以上的电力来自水力发电，成本低廉，电价上涨将有利于公司业绩的提升。乐山电力供电占乐山市用电量的8.93%，供气量占乐山市中心城区五通桥区供气市场的97%，供水量占乐山市中心城区供水量的89%，具有相对垄断优势，成渝经济区作为西部开发的战略重点将获得国家政策倾斜，公司发展前景广阔。目前该股正在逐渐完成头肩底右肩向上形态，今日强势向上突破10日均线，未来有望加速反弹，可密切关注。(余炜)

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