银河证券：重仓板块领涨基金主题投资深化

　　7月份的市场经历了由各板块普跌—权重蓝筹领涨—中小板块反弹—二三线蓝筹发力这样一个结构性变化的过程，整个过程中基金重仓的板块处于一种引导市场走势的地位，在本轮探低回升行情发挥了价值中枢的作用。正是基金重仓股的最先领涨，从而翘动了大盘回暖，市场的运行与基金价值投资的理念取得了一致。

　　7月份中下旬，随着基金二季报的披露，由此带来的示范效应迅速填补了市场短期周期性变化所出现的热点板块空缺，以房地产，采掘业为代表的基金重仓行业成为引领市场回升的主要力量。说明基金已经掌握市场结构性变化的趋势，无论是在主要题材的把握还是在具体板块的持有上，在大幅回升的行情中它们成为了首当其冲的受益者。

　　7月份主动投资的股票方向超配的行业是：传播与文化产业，房地产业，批发和零售贸易，采掘业，金融、保险业，食品饮料，金属、非金属，机械设备仪表，交通运输、仓储业。在对后市的长期看好的背景下，7月份，基金进一步加强了对批发零售，房地产，机械设备仪表等主题行业的投资，同时对于后市谨慎的心态也促使基金增加了交通运输仓储，金属非金属等处于价值洼地的安全品种，而消费主题下的食品饮料，医药生物，传播与文化，纺织服装等由于短期过高的估值，基金的偏好度有所下降。

　　基金在7月份的仓位布局依然延续了二季度末以来它们所阐明的投资思路，即一方面在长期看好后市的趋势下挑选整个经济环境中人民币升值，产业结构升级，消费结构升级，资源价格的重估几个主题性的战略性投资机会，另外一方面在仓位的布置上对于风险的防范意识也逐渐增加，在考虑后续上涨空间的同时，各行业对于风险的抵抗能力也成为仓位搭配的主要考虑因素。

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