风电行业：千亿设备商机静待有心人 推荐2只股

　　风电技术在新能源产业的主流地位确立风力发电以其较佳的成本优势，在可再生能源产业技术的发展中表现相对出色，2005年风电在全球可再生能源装置容量占比已达32%。

　　风力发电的成本可下降空间仍大风机技术分别往增加发电效率以及降低维修成本两个方面发展，国际能源署预估2015年风电成本将贴近其它传统能源发电成本。

　　中国风电市场隐含千亿元设备商机在国家政策支持新能源产业发展以及国产化率的强势要求下，中国风电设备产业前景亮丽，隐含设备商机逾千亿元。

　　龙头股新疆金风上市将牵动整体风电设备族群股价表现「电网企业全额收购可再生能源电量监管办法」出台，加上龙头股新疆金风可望于07年第四季挂牌上市，我们看好风电设备概念股的股价表现，持续推荐华仪科技(600290.SS,Rmb58.5,增持)及天奇股份(002009.SZ,Rmb21.0,增持)。

　　风电技术在新能源产业的主流地位确立2005年风电在全球可再生能源装置容量占比已达32%，其中欧盟占比高达64%，由于全球小水电装置容量04及05年的增长率皆仅8%，预估2010年前全球风电的总装置容量将超越小水电，风电技术主流地位确立。

　　风力发电的成本优势突出全球风力发电成本由1980年的46cents/KWh大幅降低至目前的4-9cents/KWh，国际能源署预估2015年风电成本将降至5.58cents/KWh，贴近其它传统能源发电成本。

　　为了进一步强化风力发电的成本优势，风机技术分别往增加发电效率以及降低维修成本两个方面发展，如2-5MW大功率离岸型风力机的发展、变桨变距的叶片设计、无齿轮箱的永磁发电机、全额转换的电力转换系统都是未来的发展趋势。

　　中国风电市场隐含千亿元设备商机根据发改委能源研究所的「可再生能源中长期发展规划」，2020年风电装置容量达到3,000万KW的目标背后隐含了千亿元的设备商机。兆瓦级风机将逐渐成国内主流机种，我们看好具资金实力及有经验技术团队的整机企业，零部件则以叶片系统及齿轮箱(含轴承)较具投资价值。

　　新疆金风上市将牵动风电设备族群股价表现新疆金风预计于07年第四季挂牌上市，据我们了解，新疆金风07年业绩可望倍增，而上市后新疆金风5,000万股的稀缺流通筹码将使股价想象空间无穷，相关概念股股价都将有所表现，我们持续推荐华仪科技及天奇股份。

　　风电技术在新能源产业的主流地位益趋稳固在全球气候暖化及能源短缺问题日益严重的大背景下，可再生能源产业获得各国政府及投资资金的追捧，欧盟已计划将可再生能源在总电力消耗结构的占比提高至20%，而在目前众多可再生能源技术中，风力发电技术是一个令人瞩目的成功案例。

　　根据全球可再生能源2006年全球可再生能源发展报告，太阳能及风力发电2005年新增容量增长率分别达到55%及24%，是目前最受到市场关注的新能源技术，但风力发电以其较佳的成本优势，在可再生能源产业技术的发展中表现相对出色，2005年风电在全球可再生能源装置容量占比已达32%，其中欧盟占比高达64%，由于全球小水电装置容量04及05年的增长率皆仅8%，预估2010年前风电的总装置容量将超越小水电，风电技术的主流地位将确立。

　　风力发电的成本优势突出风力发电技术获得全球主要国家的支持很大原因在于它有优异的成本弹性，根据2005年全球可再生能源发展报告，透过良好的风场选择与叶片/发电机等设计改善，风机的单机容量由1980年的300KW提升至目前的1.5MW-3MW，风电的发电成本也由1980年的46cents/KWh大幅降低至目前的4-5cents/KWh(指的是风场条件较佳的风电场，现存的其它风电场更多是6-9cents/KWh)，国际能源署预估2015年风电成本将降至5.58cents/KWh，与其它传统能源成本贴近，若考量传统能源的外部成本，风力发电成本与传统能源黄金交叉时间点将提前。

　　全球风电市场现况延续2005年的高增长势头，2006年全球风电的新装机容量增速达到32%，达到15,197MW，风力发电在全球新能源产业的地位也益趋稳固，06年全球新风电厂的投资规模达到了240亿美元，并且已在全球70个国家装机发电。

　　全球风电产业在过去10年年复合增长率达到30%，加上北美及亚洲地区市场的堀起，世界风能协会对风电产业未来的发展抱持乐观的看法，但由于需求增长过于迅猛，使的风机的供应链趋于紧张，相关零部件如叶片、轴承及齿轮箱供应都呈现吃紧，根据世界风能协会2007年出版的2006年报(GlobalWind2006Report)，关键零部件的紧缺已使的风场投资商等待风机的时间由原先12个月拉长至18-24个月，零部件厂商目前已加大在美国、印度及中国市场的投资，预估供应链吃紧问题将在2009年获得抒解，虽然风电产业短期面临供应链问题，世界风能协会预估07-10年全球风电的累积装置容量仍将维持15%以上的增长速度，增长动力主要来自亚洲及北美市场。

　　中国风电产业06年正式起飞2006年可说是中国风电元年，06年新增风力发电容量达1,347MW，较05年成长1.7倍，累计风力发电装置量也达到2,604MW，取代意大利成为全球第六大风力发电国家

　　几大重要的国家政策力量促成了这样的结果：

　　(1)2005年2月的「再生能源法」确立风能、太阳能、生物质能等可再生能源的开发利用列于国家能源发展的优先领域。

　　(2)发改委能源研究所提出「可再生能源中长期发展规划」，订下风力发电装置容量2010年及2020年分别达到500万KW及3,000万KW，争取2020年风电装置容量占全国电力总装置容量的3%的明确战略目标。

　　(3)2005年7月发改委的「关于风电建设管理有关要求的通知」明确规定:风电设备国产化比率要达到70%以上，不满足设备国产化率要求的风电场不允许建设，进口设备海关要照章纳税，此通知为国产风电设备厂商提供了庞大的市场空间。

　　(4)2006年1月发改委关于「可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法」，规定风力发电项目的上网电价实施政府指导价，电价标准由国务院价格主管部门按招标形成的价格确定，消除电厂投资商的投资不确定风险。在国家政策的支持下，我们对中国风电产业的发展抱持乐观态度，虽然部份市场专业人士已喊出2010年我国风电装置容量将可挑战1,000万千瓦，但70%风电设备国产化率要求以及全球短暂性的零件供应链紧张都将对中国风电市场的发展速度短期产生变量，但我们相信2010年的500万千瓦的总装置容量目标的达成将是轻而易举的。

　　中国风力发电的成本下降空间仍大目前中国风电产业目前的当务之急不在于追求短期风电装置容量多寡，而应在于尽速缩减国内风电与传统能源发电的成本差距，在具体的作法应在于缩减国内风电设备产业技术与国外的差距。

　　目前国内风电的发电成本约为0.5-0.6元/千瓦时，仍高于火电的0.25-0.3元/千瓦时将近一倍，但根据欧美的发展历程，我们相信中国的风力发电成本仍有相当大的下降空间，我们简单比较美国与中国风电设备的单机装置状况即可清楚了解，根据2006年美国风能协会资料，06年美国平均的单机装置容量为1.6MW，且06年当年最大的风力发电涡轮额定功率已到达3MW(该机组由Vesta制造，并安装在加州)，比较同期，中国06年的平均单机装置容量仅920KW，当年度最大的风力发电涡轮额定功率达到2MW(该风机由Vesta制造，分别安装在江苏省及福建省)，我们相信在往后几年随着兆瓦机的装置比例逐渐提升，2010年中国风力发电成本将可降至0.4-0.45元。

　　国内风机厂竞争力逐渐提升在设备国产化率的规定下，近几年国内风机厂商市占率虽有显着的提升，2006年国内厂商市占率达到41.2%，其中新疆金风以33%跃居市场龙头，惟目前国内的较成熟的风机制造技术仍停留在750-800KW机组，相较国外目前主流风电机组已达到3-5MW，国内与国外的风机技术落差估计达10年左右，因此若我们仅比较06年新安装的兆瓦级风机的市场份额，国内厂商06年的市占率仅22%，所幸在国家政策保护以及市场商机驱使下，我们相信差距可以逐步缩小，目前国内主要风机厂商如华锐(Huarui)、东汽(DFSTW)、哈电(HE)、金风(Goldwind)及惠德(Huide)皆已陆续取得国外兆瓦级风机的技术并在2006年陆续安装在国内风场，另外包括湘电(600416.SS,Rmb33.5,未评级)、华仪电器、浙江运达及天威保变(600550.SS,Rmb35.22,未评级)等上市企业也在兆瓦机的研发急起直追，预估在经过1-2年的技术消化期后，09年开始国产兆瓦级风机将逐渐取代国外风机厂的地位。

　　千亿风电设备商机吸引各路英雄竞逐若以发改委能源研究所提出「可再生能源中长期发展规划」，以2020年风电装置容量3,000万KW为目标，若设备国产化率能有效执行，每仟瓦的风机造价约可降至4,000元左右(不包括塔架)，其隐含了1,100亿元的设备商机，也吸引了众多厂商竞逐风机及相关零部件的投资。

　　在不考虑塔架下，风力发电机组组件共可分为叶片系统、电力系统、传动系统与控制系统，以成本结构来看，叶片、齿轮箱(含轴承)占比最高，两者合计约可占风机成本的40-50%，控制系统及发电机也分别占约15%，其它则包括轮壳、机舱底座、机舱罩等非关键部件。

　　目前全球风机的零部件供应链趋于紧张，其中又以轴承及叶片最为紧张，轴承攸关发电效率及齿轮箱的寿命，精密度要求较高，目前国内风机所需的轴承主要来自瑞典SKF及德国Schaeffler，国内厂商尚未能自给自足，轴承是目前供应最吃紧的部件，另外随着风机越往高功率机种发展，其所需叶片的长度就越长，而叶片的制作工艺流程复杂，所需高端技术人力较多，国内相关技术人力仍较缺，因此也是目前供应较为紧张的零部件。

　　目前上市公司投入风电设备产业者众多，在整机部份，我们较看好有较佳技术团队以资金实力的厂商，市场龙头新疆金风已计划于07年第四季挂牌上市，当然是投资首选，华仪科技具有较佳的技术团队且完善的的销售渠道，且已从市场筹集大量资金投入兆瓦级风机的研发，也是可以关注的标的，在零部件方面，目前投入风机业片公司较多，目前仅鑫茂科技(000836.SZ,Rmb21.1,未评级)有实际出货纪录，但多属于低功率风机叶片，我们持续看好天奇科技的潜力，公司在风电事业的布局完整，木质叶片兼具环保及成本下降优势，值得持续关注。

　　作者：廖明正 凯基证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。