粤电力A：业绩来自机组利用率的提高

　　粤电力Ａ(000539)上半年，实现营业收入48.89亿元，利润总额7.41亿元，净利润4.15亿元，同比分别增长17.76%、11.78%和13.46%；每股收益0.16元，同比增长14.29%，净资产收益率4.77%，同比增加0.33个百分点。

　　上半年，广东省全社会用电同比增长13.41%，电力缺口高达500万千瓦，电力供应依旧紧张。公司累计完成可控装机发电量151.51亿千瓦时，同比增长30.69%。公司下属主要电厂较去年同期发电量均有10%以内增长。2006年7月起，公司下属各电厂分别提高电价0.0142元/千瓦时。另外，惠来电厂和臻能热电上半年投产也增厚了公司收入。但由于煤价上涨，公司发电毛利率仅上升到24.83%。下半年煤价和运费将继续增长，而新一轮煤电联动实施可能性较小，公司面临更大的成本压力；参股前湾LNG发电和惠州LNG发电以及湛江奥里油发电由于气量和油料供应不足，下半年产生收益依旧不乐观；而汕尾电厂出线也要到年底解决。

　　广发证券分析师谢军认为集团发电资产是上市公司的3倍，后期整体上市依旧值得关注。预计公司2007-2009年每股收益分别为0.355元、0.441元和0.458元，目标价13.23元，维持“持有”评级。

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