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发行公司债将分流储蓄资金 但难改股市上升趋势

  8月14日,中国证监会正式颁布实施了《公司债券发行试点办法》,这标志着国内上市公司通过发行债券募集资金的工作将正式启动。出于对有可能会分流股市资金的担忧,昨天沪深股市再度出现大幅震荡。

  公司债将分流储蓄资金

  公司债券的发行,无疑将引发居民储蓄资金的分流。
因为,公司债券的发行主体目前仅限于上市公司,考虑到发行公司债券所特有的严格审批程序,真正能够实现发行公司债券的企业肯定是A股市场中的蓝筹股,其信用等级自然较高。在拥有较高信用等级以及拥有高于国债利率等诸多优势的背景下,公司债券极有可能成为居民储蓄存款的新投资目标,从而分流居民的储蓄资金。

  难以分流股市存量资金

  从目前的投资偏好来看,指望通过发行公司债券来分流A股市场的存量资金,以降低流动性恐怕难以实现。公司债券与目前发行的企业债券有些类似,只不过企业债券的审批权在国家发改委,主要面向大型国企发行而已。在目前的牛市氛围下,由于收益率远低于投资股票,既然企业债券的发行没有对股市存量资金形成分流的压力,那么公司债券的发行也很难影响到A股市场的资金面。

  A股上涨趋势短期很难改变

  《公司债券发行试点办法》的颁布实施,与昨日沪深A股市场一度出现跳水并不存在必然的联系,只不过在时间上存在一定的巧合而已。在目前人民币升值的大背景下,资金流动性过剩的特征依然非常明显,公司债券的发行并不会改变目前资金流动性过剩的局面,因此也不会成为A股市场下跌的主因。反倒是A股市场的未来走势,将在一定程度上决定上市公司发行公司债券的进程。如果行情继续走强,准备发行公司债券的公司股票价格一路走高,反而会刺激公司债券的期望收益率,要不谁会舍弃可获得20%以上的股票投资收益,而去选择不足10%的公司债券进行投资呢?因此,真正能够决定股市走势的决定因素还在于市场本身。只要人民币升值的背景不变,上市公司业绩大幅增长的事实不改变,流动性过剩的局面不改变,沪深股市继续上涨的趋势就很难改变。

  渤海投资研究所 秦洪 >
(责任编辑:雍非)
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