次贷忧虑推高日元

　　　8月15日日本股市出现大幅下跌，日经225指数下跌2.19%至16475.61点，为八个月以来最低点。专家表示，日本股市下跌主要是受前一天美国股市走低的影响。在美国次级房贷损失扩大所带来的市场担忧情绪之下，全球各大股市受到不同程度的波及。

　　截至8月15日，日元汇率连续3天保持上扬。次贷损失推高日元的主要原因是，随着次级房贷忧虑情绪的全球蔓延，投资者的风险厌恶情绪有所加深。在这一背景下，不少投资者可能做出尽快抛售高收益货币以锁定获利的决定，日元利差交易等高风险头寸的需求也出现相对减弱。“有关次贷的坏消息远未结束”，有专家表示，“预计将会有更多的对冲基金倒闭，信贷市场的高风险将会促使投资者把目光转向日元。”日元套利交易的繁荣曾使日元兑欧元汇率在过去一年内下跌6.5%，但由于日前投资者相继抛售高风险资产从而退出日元套利交易，8月以来日元兑全球16种主要货币汇率均出现升值。

　　曾经深得日元套利交易“宠爱”的新西兰元目前已然风光不再。高达7.75%的新西兰利率并没有使投资者在做出抛售决定时会有更多的犹豫。数据显示，在过去一周内，新西兰元兑日元汇率下跌4.2%，成为全球16种主要货币中兑日元汇率下跌最大的货币。8月日元兑新西兰元汇率上升8.5%，这是7年来日元兑新西兰元汇率涨幅最大的一个月份。除了新西兰元之外，澳元和加元兑日元汇率也出现不同程度下跌。8月14日，澳元兑日元汇率从98.11下跌为97.64，为4月24日以来的最低点，而加元兑日元汇率下跌1.3%，为2006年6月以来的最大跌幅。

　　“我们不得不面对日元的进一步升值”，加拿大皇家银行资本市场分析师表示，由于美国次贷违约率的上升，市场担忧情绪在全球范围内蔓延，这将导致市场对于风险容忍程度继续走低。苏格兰皇家银行驻东京外汇分析员表示，虽然美国之外例如欧洲、澳大利亚等地区的信贷忧虑情绪正在减弱，但这种情绪看上去会有很强的传染力，这对于日元升值影响是非常积极的。该分析师表示，近期日元兑美元和欧元汇率可能会分别达到117.00和158.30。

　　此外，市场人士认为，美国次级房贷损失的扩大所引发的市场担忧情绪可能会使得各大央行延迟加息，这也为日元走高留下空间。例如，欧洲作为遭受美国次贷损失的地区之一，欧元汇率已经连续3天下跌，这成为自6月28日以来欧元最长的持续下跌期。市场人士认为，次贷损失将使得欧洲央行不得不推迟加息。“次贷波动持续的时间越长，欧洲央行在9月加息所面临的风险也将越大。”澳大利亚西太平洋银行首席外汇分析师罗伯特·瑞尼表示。

　　相比欧元，市场分析人士认为美元兑日元汇率的下跌可能有限，因为全球信贷市场的下滑将促使投资者转而投资于相对安全的美国国债。“这是一个把钱投向美国国债的好机会”，新生银行驻东京货币交易员辛卫表示，“这将促使美元走高”。根据债券经纪商CantorFitzgeraldLP数据，美国基准的2年期国债收益率目前下滑至18个月以来低点4.34%。法国巴黎银行数据则显示，随着美国次级抵押贷款损失不断扩大，投资者投资高风险资产的兴趣将进一步减弱，因而截至今年9月底，美元兑日元汇率将接近116。