世纪证券：给予白云机场“买入”评级

　　世纪证券发布对白云机场（600004）的评级报告，给予“买入”评级。

　　持续增长的航空运量为机场发展提供了条件。随着航空运输的持续增长，机场的业务指标也获得快速增长。据预测，2010年我国内地运输机场的旅客吞吐量年均增长14.5%左右，货物吞吐量年均增长13%左右。

　　在与香港机场的相互竞争中，白云机场有着明显的后发优势。首先体现在其地缘优势，更接近客货源。另外，在机场费率方面，白云机场的收费标准要低廉得多。在与深圳机场的较量中，两者的优劣势位置在转场之后得到改变。

　　公司业绩正步入快速增长阶段。08年随着飞行区资产的收购，与集团公司的分成比例提高，以及联邦快递的进入，这种趋势将更加明显，公司盈利增长将进入快车道。收购集团飞行区资产加快公司盈利能力的提升。在此次资产收购完成后，一方面有利于公司对机场的统一经营管理，完整机场的航空地面保障服务的业务链条，从而大幅减少关联交易；另一方面也可通过分成比例的调整增加公司的收入和利润。

　　我们通过比较目前国内4家上市机场的业务和市值，认为白云机场市值提升空间最大，目前的股价还远未反映公司未来的成长。从估值的角度来看，目前公司07、08、09年的动态市盈率分别为44、33、28倍，而PEG分别为0.83、0.65、1.4，处于较低水平。即使我们以公司未来3年业绩年均增长40%，且PEG为1来计算，对应的股价应在25元左右，相对目前股价仍有27%的上升空间。因此，我们给予白云机场“买入”评级。（本报记者周文渊/中证网） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。