光大保德信优势配置股票型基金

　　□银河证券研究中心 王群航
　　

　　产品简介

　　发行时间：2007年8月21日到9月20日

　　募集规模：100亿份

　　投资目标：追求投资回报的实现，在严格管理风险的基础上，根据证券市场的变化进行行业配置，通过科学投资争取为基金份额持有人获取超过业绩比较基准的回报。

　　资产配置比例：股票资产占基金资产不少于60％，最高可达基金资产的90％，现金或者到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％,权证不超过基金资产净值的3％。

　　新产品分析

　　第一，由于成立时间不长，光大保德信基金管理公司的产品线结构十分简洁，只有股票型基金、货币市场基金这两种类型，分属于风险/收益的高、低两个端点，没有债券型基金。光大保德信优势配置这只新产品的设计，更是显著地继承了该公司旗下的基金产品发展战略特点，大类资产配置只关注“股票”和“现金或者到期日在1年以内的政府债券”，不对1年期以上的债券做配置。这是一种十分简洁的产品设计方案，这种大类资产组合设计方式十分契合当前投资市场中的主流资产配置状况。截止到2007年6月30日的相关统计数据显示，股票型基金的平均股票投资仓位是80.28％，有相当数量投资风格激进的股票型基金将股票投资仓位稳定在90％至95％之间，其中有很多基金从2006年第一季度末期开始就长时间地采取这种投资策略。这种情况说明了在以牛市为主基调的基础市场行情大背景之下，传统意义上的债券资产配置策略已经被很多基金管理人搁置。因此说，在最新的股票型基金产品设计中直接去除对1年期以上债券的投资，以“现金或者到期日在1年以内的政府债券”作为规避风险的工具，是一种很现实的产品设计方式。

　　第二，这是一只十分注重行业选择的基金，在行业配置方面，此基金将主要投资于国家重点支柱型产业。由于国家重点支柱产业代表了未来中国经济的发展方向，为中国经济的增长提供了强劲的动力，因此，这些行业必将随着中国经济的高速发展而发展，处于这些产业中的上市公司具有业务增长快、盈利能力持续稳健上升的特点。投资于这些行业，将可以充分分享到中国经济高速发展的成果，为投资者创造出良好的收益。

　　在具体的行业选择上，此基金将从三个维度进行考虑：一是从全球产业分工和全球化背景下我国的比较优势角度；二是从国家的宏观经济调控和产业政策角度，即行业发展受国民经济发展的拉动作用的大小；三是从行业竞争状况、盈利状况、行业所处生命周期和行业平均市盈率、市净率等角度进行敏感度分析。在以上综合分析的基础上，利用公司开发的树状集群评价体系选择出此基金投资的重点考虑行业。

　　第三，作为股票型基金，在股票选择方面，此基金具有鲜明的以大盘蓝筹股为主要投资对象的特点，它未来将主要投资于以上确定的目标行业内按总市值排名前三分之一的大盘绩优股。具体的选股程序如下：（1）根据上市公司的财务指标、公司管理的规范程度等相关信息对目标行业的上市公司进行筛选，从而形成一级股票池。（2）在一级股票池基础上，结合相关研究报告和实地调研结果，在光大保德信内部定量模型和定性分析体系的支持下，筛选出备选股票，作为二级股票池。（3）对二级股票池中的股票进行相关性分析，并结合其他的定量分析模型确定出投资组合，在有效分散风险的前提下，为基金份额持有人获取尽可能高的稳健回报。由此可见，该公司在经过三年时间的运作之后，已经成立了一套完整的、严格的、成熟的投资管理流程。

　　第四，拟任基金经理高宏华女士基本素质较好，具有较为扎实的证券研究功底，并且从1997年起开始接触投资管理的实战工作，具有较为丰富的资产管理经验，现工作在光大保德信基金管理公司这个处于较好成长阶段的专业化投资管理团队之中，应该可以为未来的投资者带来较好的收益预期。

　　风险提示

　　基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

　　此基金以股票市场为主要投资对象，股票市场风险较高，此基金的风险也较高。

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