凡物皆有度 成长御泡沫

　　□姜韧

　　美国次级房贷风波逐步波及全球股市，虽境内股市受感染较轻，但亦有波及。下半周股指小幅调整，即受港股调整影响；涨停攻略也呈现出小盘成长股崛起、资产注入股梅开二度，但金融地产股受沽压的特征，而且涨停股票数量亦与上周相似，呈现出递减态势，揭示出股指创新高佯攻意味浓的实质。

　　小市值股票异军突起，隐含防御型特征。联华合纤、世纪光华、德豪润达、威尔科技、达安基因、横店东磁、国脉科技、北斗星通、武昌鱼、法拉电子、大橡塑、马龙产业等小盘股纷纷在股指调整背景下有逆市涨停表现。从板块分析，以地产开发商借壳为背景的重组股和深市中小板股票上榜概率高，前者受*ST金泰、苏宁环球连续涨停抢帽子表演刺激较多，而后者则多偏重于科技股。

　　根据已披露中报统计分析，QFII择股策略正在入乡随俗发生变化，一些业绩成长性较佳的小盘股QFII稳步在增仓，而估值偏高的蓝筹股则有减持迹象。“以大为美”的选股理念在估值高位区会发生变化，小盘股的每股净利润增长较大盘股而言更具先发优势。在股票估值已普遍不低的背景下，寻找投资安全边际最佳策略是依靠业绩成长性，因此有基本面支持的小盘股凭借价值成长优势，涨停上榜概率仍会较高。

　　资产注入板块虽龙头股中国船舶陷入盘整，但天津港、上实发展等资产注入股在股指调整仍然表现抢眼，其中上实发展复牌后更有接近三个涨停板。鼓励大股东拿出优质资产注入上市公司，既是股改的成果之一，亦是继做大股市后做强股市、夯实价值基础的重要手段，因此资产注入板块仍将会涨停上榜概率较高。须提醒投资者注意的是，资产注入股亦要规避盲目跟风炒作的风险，例如：浙江医药定向增发终止，股价反而连续报收两个涨停板，这就让人感到困惑了。此刻就需要投资者冷静思索，切忌盲目追涨。

　　本周涨停攻略平淡受股指调整因素困扰较多，而股指沽压则受周边股市暴跌的心理面影响较重。美国次级房贷风险事实上对境内股市影响甚微，首先次级房贷金融品种在境内根本没有，其次境内资本市场尚未完全开放属孤岛型市场，再者已测算出的几十亿美元的潜在亏损对境内银行股的盈利影响甚微。真正的影响源自心理面，港股深幅回调后，A+H股之间的股价价差急剧加大，影响到了境内蓝筹股的表现。典型案例如：工商银行A股上周曾是涨停龙头股，但本周却受H股拖累快速回落，带动境内股指调整。可见本周股指调整并非境内股市基本面发生了变化，因此股指创新高潜能犹在。在估值的高位区域，遵循价值投资理念寻找具备安全边际的股票，唯有依靠业绩成长性。本周涨停攻略表现较佳的小盘成长股板块和资产注入股板块，未来仍值得关注。