海通证券:行情出现全面深幅调整的可能性较小

　　在连续两周的下跌之后，美国股市及香港市场再度大幅度下跌。本次次级债对股市的冲击关键在于三个方面：一，暴露了美国房地产市场正面临的危机，使得大家对房地产市场继而对美国经济看淡，二，次级债危机导致银行信贷有所紧缩从而收紧流动性，三，对投资者造成心理冲击从而降低投资者的风险偏好。

这三个角度看，只有第三个方面会对A股市场造成冲击，但是A股市场相对的封闭性在很大程度上减弱了这种负面的影响。

　　市场有其自身运行的规律，市场的运行受多种因素的影响，并非是简单的估值问题或是联动的问题，比如部分投资者在6 月份的时候转投入香港市场，因为那里的股票比这里便宜，但是便宜不代表一定会上涨，因为A 股的人气、流动性都超过了港股，事实上来看，近期A 股市场的表现也比香港强劲得多。因此，从这种逻辑来理解，本次次级债危机引发世界股市大跌的事件来看，如果情况不再进一步恶化，那么A股有可能比较安全地度过本次危机。从另一个角度来看，A股市场将出现危机不会因本次次级债危机而引发。

　　但是，从市场角度来看，许多一线股票确实有快速冲顶的迹象，现在的市场状况是热点从一线股快速转移到二线股甚至垃圾股，虽然不知道这类个股上涨的持续性有多强，但在这类个股的做多动能没有释放以前，短期A 股引来一次全面深幅调整的可能性是比较小的。

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