融通新蓝筹：江山代有才人出

　　⊙联合证券 冶小梅
　　

　　市场思考：在经历2001年到2005年的跌跌不休以及正在经历的荡气回肠的乾坤盛世中，公募基金也是江山代有才人出，各领风骚一两时。在年度基金整体投资实力排名中，城头往往变换大王旗。关键人物的变化或者投研团队的重构或者薪酬激励的改善都可能使昨日的平民基金成为今日或明日的明星。投资者必须关注基金公司的正在发生的变化，机会或风险就蕴涵在变化之中。

　　融通跻身：2007年5月之后，市场终于告别了鸡犬升天的混沌时代，回归了蓝筹正道。践行价值投资理念的基金在峰回路转后再次跃然业绩榜头。我们对这之后基金3个多月的表现进行了统计，整体业绩排在前三位的分别是汇添富、南方和融通三家基金公司。融通的首次集体跻身引人注目，内在原因是关键人物的变化和投研团队的重构，投资部总监刘模林在2006年底升任公司分管投资和研究的副总。这位2006理柏中国“三年期稳定回报基金奖”、晨星中国2007年“TOP10钻石基金奖”殊荣集一身的明星基金经理通过对外引进和对内提拔优秀人才使融通单兵作战能力和的整体协同效应都大为提高。翻看数据，融通旗下5只股票方向基金（不包括指数型）的重仓股配置趋同度（反映投研团队向心力的指标）显著上升，2006年该指标值为2.7，2007年上半年该指标值为3.8，中信证券、南方航空、保利地产、深发展等风流行业的翘楚蓝筹都被融通团队捕捉到。

　　投资风格：融通旗下7只股票方向基金今年来业绩都非常不错，其中6只基金业绩已经翻番。其中融通新蓝筹尤其突出，新蓝筹基金自成立以来实现单位净值增长429%，拥有一贯慷慨的分红纪录，每份额已为投资者累计分红2.295元。在晨星的最新排名中,该基金最近两年和最近一年的业绩，在配置型基金中均居第一位,最近两年和最近一年的评级均为五星。75%的股票上限却能够创造与95%股票仓位基金比肩的出众业绩，足见其资金配置效率之高。

　　该基金的行业配置能力能持续优于同业配置效果，行业性的大机会差不多都能准确地把握到，诸如2006年的银行（招商银行）地产（华侨城、招商地产）、2007年券商股（中信证券、辽宁成大）、地产（保利地产）、有色（锡业股份）、航空（南方航空）和煤炭（西山煤电）皆是融通新蓝筹的超配行业。该基金重仓股的集中度历来高于同业，典型的“公司驾驭型”作风。2006年上半年主动资产换手率为189%，下半年主动资产换手率为269%，低于同业平均换手率。较低的换手率、较高的重仓股集中度、精准的行业狙击效果，综合三类指标看得出该基金管理人研究覆盖面广、对上市公司研究扎实、基金管理人对于各类资产特性有深刻的领悟，这一点在2007年这样的高估值的市场中弥足珍贵，对资产特性的理解能够使基金经理敏锐地发现市场资金偏好对应的资产类型，也就是我们所说的市场驾驭能力。

　　投资建议： 2007年上半年市场驾驭型基金胜出，而公司驾驭型的买入持有策略表现一般。2007年5月之后的蓝筹回归使公司驾驭型基金重新崛起，但后半年的行情市场分歧依然很大，板块轮动加快，演绎结构更趋多元化。在这种环境下，我们建议投资者配置研究功底扎实且能够适应市场变化的基金，融通新蓝筹或许是值得投资者期待的。（来源：上海证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。