三房巷：公司价值与企业竞争力共增长

机构：广发证券
三房巷：公司价值与企业竞争力共增长

两市周一出现放量拉升，受美联储注资救市消息的推动，近期市场人气再度迅速积聚，银行、钢铁板块迅速反转走强，成为周一的最大亮点。相信市场短期内冲上5000点将是指日可待。

上市公司的整体预期目标和估值水平将迅速再上一个台阶，把握行业龙头和高速成长的潜力龙头将在未来的行情中把握主动，成为最大的赢家。（600370）三房巷，公司是地处江苏的纺织龙头，公司在未来时间内产能将进一步扩张，同时在不断提高产品生产的的技术含量，整体竞争力将跃上新台阶。

行业地位日益突显

公司主要从事棉织物的印染，产品品种包括卡其印染布、锦棉染色布、麻棉印染布和精梳细布等，目前具有年产1.2亿米的印染产能，06年度生产印染布9083.27万米，纱1.246万吨。根据公司发展战略以及06年公司运营情况，公司争取在07年度生产印染布9500万米，纱1.3万吨，实现主营业务收入13.8亿元左右，主营业务利润1.35亿元左右，努力使全年期间费用控制在2800万元以内。07年上半年生产印染布4092.31万米，纱6146.62吨。公司印染布的下游客户包括服装厂商和一些纺织品贸易公司，此外，公司印染收入中约10%的比例来自于印染代加工业务。公司产品的主要原料是棉坯布，坯布成本占总成本比重达82%，而公司坯布以外购为主，外购比例达80%。根据某机构预测，07/08年世界棉花消费量预期扩大480万包，至1.271亿包，新棉供应量预期减少410万包，至1.201亿包，世界棉花供需缺口将进一步加大。

高价增发安全套利

据悉，公司在06年上半年利用自有资金投资建设了2万锭紧密纺项目，当年8月投产，当年实现棉纱销售收入1.13亿元，贡献营业利润2013万元，毛利率达17.87%。2007年6月15日，公司增发3402.97万股，募集资金34029.7万元，拟投资于“采用紧密纺精梳纱生产高档家用纺织品项目”。此次增发募集资金项目建设期为一年，建设完成后将形成2964.7万吨紧密纺精梳棉纱和150万套四件套床上用品产能，完全达产后预计将增加年销售收入3.77亿元，净利润3599万元。与公司原有业务相比，紧密纺纱线主要用于满足高档次面料和织造的需求，家用纺织品则主要面向终端消费者市场，毛利率较高，项目达产后有望提升公司的综合毛利率。值得一提的是公司增发价在10元，目前股价仍在该价格下方整理，伺机突破，随着突破时间窗口的临近，短期机会不断累积，有望迅速冲击前期高点。

短期市场有突破冲高的要求，在沪指5000点关口附近仍然可以安全介入，三房巷是短线突破的理想品种，建议重点关注。

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