生猪期货合约文本初定　四川争交割点

　　本报记者　吴　鹏　实习记者　华建伟　李维景

　　成都报道

　　8月15日，据商务部的监测数据：肉类价格两个月以来首次下跌，跌幅为1.2％。下跌的原因是：国家稳定生猪生产和保障市场供应的政策相继出台，这使得部分地区生猪收购价格下滑，批发价格回落。尽管如此，考虑到生猪生长周期较长，养殖成本居高不下，猪肉价格仍将高位运行。

　　涨跌价差如此之大，只有其间的利益相关者才冷暖自知。

　　正是没有有效的衍生品市场，才使得猪肉价格的上涨和下跌都没有办法预期。此背景之下，尽快推出生猪期货市场的呼声渐高。

　　最近，大连商品交易所(以下简称大商所)已经把“生猪期货合约初本”下发到包括四川成都倍特期货经纪有限公司在内的国内众多相关机构和部门，听取意见，并委托其进行最后的调研。

　　大连商品交易所信息部的王伟云部长告诉记者：“即将诞生的生猪期货品种的交割制度目前还在修改之中，并有待证监会审批，但基本框架已定。”

　　交割制度成型

　　今年以来，内地猪肉价格大幅上涨，价格波动剧烈，这使得推出生猪期货为市场提供有效的预期价格信号引导生猪生产、规避价格风险的呼声很高。

　　商务部监测的数据显示：2006年在湖南、湖北、四川、河南、山东等五个主产省，生猪平均价格在1－5月份间跌幅24％，5－12月份间涨幅近65％。这在一定程度上促进了农民和企业的保值避险需求。

　　目前，生猪养殖主要还是采取“公司＋农户”的生产方式。四川省社科院的专家在广元调查时发现：散户型养殖众多，育成的生猪推向市场时，只能面对——“收购商”，而自身对市场价格的反映程度很弱，明显处于一个信息不对称的位置。结果就是，当猪肉价格上涨，农户迅速跟进，急剧壮大生猪生产，导致供给过剩，价格下降，农户遭受损失。农民对远期市场价格没有基本的预期。

　　而“期货对未来有一个预期，对行业发展有明显的信号，比现货更能提前发现价格。所以才能通过期货市场把现货产业链拉平，解决难题。”四川成都倍特期货经纪有限公司研发中心主任曾雪舟说。

　　在他看来，生猪期货市场呼之欲出：“除去农历春节所在的2月，暂时规定为双月交割，交割月为每年的4、6、8、10、12月，涨跌停板为4％－5％，每手10吨，保证金3000元，允许6％－8％的投机资金进入，最小变动单位为2元，这样，将来的回手价位更多。”

　　据大商所信息部刘宇光博士透露，未来参与生猪期货市场交易的主体将可能会有：与生猪生产、贸易、消费的相关企业；期货投资者；普通生猪散养户可通过关注期货市场价格进行养殖决策，以及通过“公司＋农户、期货＋订单”的模式间接参与市场。

　　至于标的，大商所有关生猪期货的研究报告显示，在生猪合约设计上，大商所选择了瘦肉型活猪作为生猪期货合约标的，体重在95－105千克之间、最后肋活体膘厚在25毫米以内、符合国家流通标准的生猪都可以进入交割。初步统计，2006年我国出栏的生猪约30％以上符合这一标准，覆盖面较广。

　　交割点待定

　　在交割地点的选择上，今年以来，大商所在山东、河南、湖北、湖南、四川等省等生猪主产省和主销省分别进行了大规模的调研活动。

　　“不过目前还没有确定最后的交割地点。”大商所的李晗虹博士说，“其实对于真正的生猪期货市场而言，实物交割的比例较小，交割越少越好。对于那些到期没有平仓的买卖双方，可以在交易所指定地点，以活猪的形式进行交割，了结其期货交易。”

　　刘宇光说，计划推出的“生猪期货市场”主要以生猪生产省作为生猪期货首选交割地点，以商务部认定的335家生猪储备基地和大型定点屠宰加工企业为基础，选择交割区域内规模较大，信誉较好的养猪场和屠宰厂作为交割仓库。

　　生猪养殖大省四川是此次“交割点”的备选之一。

　　以四川省商务厅厅长谢开华为首的领导小组，正在积极筹备和申请“交割点”事宜。

　　今年6月初，中国证监会、大商所联同四川省政府、四川省社科院区域所、倍特期货公司、有关生猪养殖、屠宰、加工、贸易的公司组织了“生猪期货市场商品”调研活动。

　　但是调研的结果对四川并不理想：大商所设定的“三元杂交”瘦肉型猪在四川的比重仅为47.8％；现代化、产业化的大型龙头企业少，标准化养殖规模小；小而分散的养殖方式难以适应“生猪期货”上市后“期货＋订单”的新模式等等。

　　“四川是一个相对封闭的经济圈，受交通制约，商品价格有地区性特点，由于时间上的滞后，四川的猪肉价格与全国相比有一个价差，与中部的湖北、湖南也有一定的差异。”参与了调研活动的曾雪舟说。

　　物流成本的偏高还导致了期货交易的“升贴水”(期货交易中的专有名词，每个交割地不同，交割成本亦不一样，一般而言，交通便利的成本相对较低，反之较高)较高。

　　“所以到现在为止，大商所也没有确定四川到底能不能成为全国三个备选的交割点之一，其他几个重点考察的生猪大省面临的也是同样的问题。”曾雪舟说。

　　这同时导致了另外一个问题——“大商所想把交割标的设计成活猪，而四川想设计成胴体猪，活猪交割，如果运输不便的话，猪一天之内就会掉膘，这对四川是不利的”。曾雪舟说。

　　以2006年为例，被称为“养猪大省”的四川省虽然生猪存出栏总量位居全国第一，但是，全省年出栏500－3000头的繁殖场只有约3000家，绝大多数还是散户养殖。

　　为了解决以上问题，进入8月后，成都市市委、市政府已决定在全市312个扶贫村和其它适宜养殖生猪的地区，新建1000个标准化、规模化的生猪养殖场，实现年出栏商品猪近200万头。

　　尽管包括四川在内的各省都在积极争取成为交割点，但“生猪期货市场”最后的时间表的确定还有待证监会审批。

　　有关人士分析说，中国生猪期货市场早在2001年就开始筹划，但直到现在才提上日程，主要还是考虑到期货市场投机资金猛烈进入，故意哄抬价格，影响甚众。所以，关乎“国计民生”的粮食、生猪等商品，建立期货市场的难度很大。

　　“每报一个期货品种，都涉及到方方面面，生猪也是一样。但这次大家都看到了这样一个现实，没有期货市场，今年的生猪价格还是一样上涨。所以，除了各部委出的调控措施平抑市场之外，我们完全可以利用期货市场缓解现货市场紧张的局面，指导现货价格。”曾雪舟说。