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经纬纺机:价值低估纺机龙头即将加速增长

机构:倍新咨询

1、纺纺织行业景气回升,固定资产投资高速增长。纺织行业虽然在对欧美出口方面遇到了一定的阻力,但由于国内市场消费升级的拉动,以及对亚洲及其它地区的出口仍保持较好的增长势头,近年来,我国纺织工业一直保持较好的发展态势,全行业主营收入的增长保持在20%以上的水平。

尤其重要的是,行业的利润增长在经历了2004年的低谷后,在2005年和2006年呈现出较为明显的恢复性增长,增长速度超过销售收入。行业的持续增长和盈利水平的高速增长,有利于纺织企业加大固定资产及生产设备的更新,对纺机行业增长形成较大的支撑。

2、公司竞争优势突出,是行业景气提升最大受益者。经纬纺机是国内纺织机械行业龙头,国内市场占有率约20%,其中棉纺机械是公司的主要利润来源,占到了公司主营业务收入的76%左右。因为下游企业成本上升和纺织行业面临的贸易壁垒,公司正积极加快产品升级的步伐。这主要表现在公司重视产品研发投入,在北京建设经纬科技园吸引人才,开发系列产品,并实施产业化。2006年公司新产品销售收入占到了总收入的25%以上。目前

公司正在研发新型喷气织机、大园机、精编机和精梳机等新产品,年研发投入1-2亿元,这些新产品投产后一方面可以完善公司的产品结构,另一方面可提升公司整体的盈利能力。

3、央企整合为公司带来潜在资产注入。我们预计,公司将是恒天集团的装备板块主要资本市场平台,集团旗下尚有中纺机进出口公司、郑州纺机等优质资产。我们预计随着央企整合的推进,公司有可能获得以上资产的注入。

中银预计2007-2009年公司每股收益分别为0.41、0.54和0.72元,利润复合增长率超过30%,给予“买入”的投资评级,A股目标价为15人民币。而中金也在今天适时地出了研究报告,给以“推荐”的评级。

二级市场上,该股在面对前期高点的冲关时,已经在高位持续盘整数个交易日,今日该股在中金报告的影响,放量拉升,一度涨停。创新高前的蓄势已经使得该股今后的走势很值得期待,而今日的涨停创新高,使得该股后市空间大幅被打开,更值得我们关注。

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