经纬纺机：价值低估纺机龙头即将加速增长

机构：倍新咨询

1、纺纺织行业景气回升，固定资产投资高速增长。纺织行业虽然在对欧美出口方面遇到了一定的阻力，但由于国内市场消费升级的拉动，以及对亚洲及其它地区的出口仍保持较好的增长势头，近年来，我国纺织工业一直保持较好的发展态势，全行业主营收入的增长保持在20%以上的水平。

尤其重要的是，行业的利润增长在经历了2004年的低谷后，在2005年和2006年呈现出较为明显的恢复性增长，增长速度超过销售收入。行业的持续增长和盈利水平的高速增长，有利于纺织企业加大固定资产及生产设备的更新，对纺机行业增长形成较大的支撑。

2、公司竞争优势突出，是行业景气提升最大受益者。经纬纺机是国内纺织机械行业龙头，国内市场占有率约20%，其中棉纺机械是公司的主要利润来源，占到了公司主营业务收入的76%左右。因为下游企业成本上升和纺织行业面临的贸易壁垒，公司正积极加快产品升级的步伐。这主要表现在公司重视产品研发投入，在北京建设经纬科技园吸引人才，开发系列产品，并实施产业化。2006年公司新产品销售收入占到了总收入的25%以上。目前

公司正在研发新型喷气织机、大园机、精编机和精梳机等新产品，年研发投入1-2亿元，这些新产品投产后一方面可以完善公司的产品结构，另一方面可提升公司整体的盈利能力。

3、央企整合为公司带来潜在资产注入。我们预计，公司将是恒天集团的装备板块主要资本市场平台，集团旗下尚有中纺机进出口公司、郑州纺机等优质资产。我们预计随着央企整合的推进，公司有可能获得以上资产的注入。

中银预计2007-2009年公司每股收益分别为0.41、0.54和0.72元，利润复合增长率超过30%，给予“买入”的投资评级，A股目标价为15人民币。而中金也在今天适时地出了研究报告，给以“推荐”的评级。

二级市场上，该股在面对前期高点的冲关时，已经在高位持续盘整数个交易日，今日该股在中金报告的影响，放量拉升，一度涨停。创新高前的蓄势已经使得该股今后的走势很值得期待，而今日的涨停创新高，使得该股后市空间大幅被打开，更值得我们关注。

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