天相投顾：加息有利于股市累计风险的释放

　　宏观财经要闻

　　·加息有利于股市累计风险的释放

　　中国人民银行决定，自2007年8月22日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.33%提高到3.60%；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，由现行的6.84%提高到7.02%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。

　　首先，本次上调金融机构人民币存贷款基准利率，目的是通过调控货币信贷的投放，来稳定通货膨胀预期。由于7月份CPI达到5.6％，引发通货膨胀的担忧，本次提高利率，有利于缓解物价上涨的态势，但由于居民存款实际利率仍然为负，对于居民投资股市的热情很难起到抑制作用，因此，股市仍然会受到资金的支持。

　　其次，从当前各个行业来看，呈现明显的盈利高增长态势，1-5月规模以上工业企业利润同比增长42.1%，已经披露2007年中期报告的916家上市公司净利润较去年同期增长88.72%，因此财务费用的增加很难对企业利润构成明显影响，说明支持股市上涨的基础不会发生改变，由此说明股市的基本趋势仍可以维持。

　　最后，加息对于近期股市的影响，将带来股市的被动调整，特别是银行股受短期利空的影响，对指数的负面作用会相对明显，这将有利于累计风险的合理释放，这种调整仍然有望采取短期内快速调整的方式，很难引发较大幅度的回调。

　　由于股市趋势的延续性，大盘的回调仍然是买入具有估值优势的股票的良好时机。我们建议近期内仍然重点关注钢铁、能源、资源、交通、机械等行业中的绩优品种。

　　·温和加息，不改结构性调控主基调

　　1、中国人民银行决定，自2007年8月22日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。定期存款上调27个基点，活期存款利率维持不变，贷款利率上调18个基点。2、我们认为央行此次加息主要基于以下两点考虑：一方面7月份当月CPI涨幅再次创新高；另一方面由于次级债的原因美国联邦基准利率有下调预期，从缓解人民币升值压力来说能加息的时间所剩有限。3、央行此次加息主要是调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期，仍属微和调控，这也符合我们一直以来提出的重大紧缩政策不会出台的观点。考虑到维持实际利率在零左右，我们预期未来可能还有两次加息，年内后续可能有一次。4、我们认为政府未来调控会以结构性政策为主，总量政策为辅；财政政策为主，货币政策为辅。

　　行业公司信息点评

　　·传化股份（002010）：上半年净利润增长15.06%。

　　·宁波华翔（002048）与德国schefenacker 签订合资合同；并公告原募集资金改投两大项目

　　天相最新报告摘要

　　·山推股份（000680）：具估值优势的推土机龙头企业

　　·第一食品（600616）：再论黄酒业务的业绩

　　·民生银行（600016）：中间业务带来勃勃生机

　　·通胀水平可能持续，关注消费增长

　　·宁沪高速（600377）：车流量回升明显,业绩快速增长

　　·保利地产（600048）：业绩高增长的一线名门地产

　　·中宝股份（600208）：项目将集中在下半年结算

　　·安徽合力（600761）：费用率下降平滑毛利率下降，业绩稳定增长

　　·马钢股份（600808）:新区项目表现是业绩提升关键

　　·莱钢股份（600102）：资产整合“组合拳”提升公司实力

　　·宝钢股份（600019）下调四季度价格，无碍国内钢价高位运行

　　·恒星科技（002132）半年报点评：估值已进入合理区间

　　·铁龙物流（600125）：特箱增长低于预期，短期依赖地产结算 增持（维持）

　　·长电科技（600584）：行业回暖 产品结构升级带来发展良机

　　·东信和平（002017）：国内外市场双向引领公司成长

　　·美国领先指数涨幅达到预期

　　·中报汇总：816 家可比公司上半年盈利增长88.72

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　　·机械装备及金属材料每日资讯2007.08.21

　　·天相IT 行业每日资讯2007.8.21 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。