由“孙子”辈直升“爷爷”辈 上汽讲述高增长故事

　　国内最大的汽车上市公司上海汽车(600104)昨日公布半年报，主营收入增长22倍，净利润增长358％，每股收益和每股净资产分别达到0.415元和5.34元，按昨日收盘价24.84元算，2007年动态市盈率约为30倍。

　　“辈分”提升业绩猛增

　　在披露半年报的同时，公司还决定召开股东会，议程之一是，将“上海汽车股份有限公司”更名为“上海汽车集团股份有限公司”。

　　10年前上海汽车上市时只是上汽集团的一部分零部件资产；2004年底，上汽集团将上海大众、上海通用等整车股权剥离出来，成立了上汽股份，并拟在H股和A股市场实施整体上市，上海汽车也由上汽集团直接控股变更为由上汽股份控股；而今，在经历了股改、定向增发注入整车资产等大刀阔斧的动作之后，上海汽车由“孙子”直接升级为“爷爷”，名曰“上汽集团”,这预示着“600104”在上海汽车产业中的地位将呈现跳跃式发展。

　　去年11月整体上市时，上海汽车曾预测2006年净利为14.4亿元，2007年为31.13亿元，2006年实际业绩为14.25亿元，与预测相差无机；而今年上半年净利已达27.2亿元，完成全年预测的87％。之所以业绩超预期，除了公司控股95％的上汽财务实现投资收益5.16亿元外，主要还在于主业快速增长。公开资料显示，2005、2006年上汽集团销售整车分别为105万辆、134万辆，但今年上半年,上海汽车就销售了84万辆；2005年上汽股份以372亿元净资产,实现净利润9.6亿元，但整体上市后，上海汽车以350亿元净资产，实现了净利润27.16亿元。

　　并购大戏不断上演

　　现在，上汽集团的主要盈利性资产已经注入上海汽车，随着消费升级，汽车产业还将有较大发展，有研究员就预测，上海大众今年利润增长在30%以上，上海通用增长将会到达30%至50%，但上海汽车显然还不满足于此。日前，公司公布了拟发行80亿元分离交易可转债，据报道，该分离债及所附设的认股权证如全部行权，募集资金总量将达到160亿元，这可能是一个比已经实施的定向增发更大的动作。

　　分离债和权证募资将主要投向四大领域，投资计划高达273.55亿元：一、乘用车自主品牌建设投入213亿元。除正在热卖的自主品牌荣威750以外，还将打造经济型、中型、中高级系列轿车及变型车，以及运动型多用途乘用车等，性能指标将达到国际先进水平。引人注目的是，除了自主开发外，还将拿出30亿元，用于国内外市场的乘用车购并业务；二、收购兼并与商用车相关业务20亿元；三、20亿元用于对下属财务公司增资，加快发展汽车金融业务；四、另有20亿元用于归还贷款。

　　四大领域的投资明确告诉我们，公司将把自主品牌建设放在头等重要位置，且自主研发和收购兼并并重，继今年5月，公司出资1.58亿元，在韩国证券市场公开购入双龙汽车股权外，围绕着上海汽车的购并大戏将连续不断。

　　主业高增长，加上实质性的收购兼并，30倍市盈率的上海汽车理应有上升空间。(贺宛男) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。