中兴通讯：无线通信和手机业务增速快

　　中兴通讯(000063)上半年实现收入152亿元、净利润4.6亿元，分别同比增长44%、33%，每股收益为0.48元。期间费用大幅增长造成利润增长低于收入增长。整体来看，业绩正处于快速增长的轨道上。董事会诀议公告，拟向A股股东发行不超过40亿人民币的5年期分离式可转债，债券投资者可无偿获配一定比例认购权证。

　　上半年国际业务收入达到79.7亿元，同比增长99%，国内业务收入同比增长12%。无线通信业务和手机业务是公司收入增长的主要贡献力量。主要增长点来自于国外的GSM与CDMA收入的增长及国内中移动的TD与GSM收入大幅增长所致，其中，中移动的TD项目贡献10亿左右的收入。GSM毛利率上升的原因主要是技术改造和规模经济降低了制造成本。随着全球3G手机出货量的增长，而且运营商定制比重的提高，公司在手机终端的方面优势将会更趋明显。此次募集资金的11个投资项目共需资金约107亿人民币，存在较大的资金缺口，公司可能希望认股权证在将来进行行权，这将有利于股价的上行。

　　广发证券分析师李太勇对主营业务收入下调了8个亿左右，07年盈利预测下调8.9%。不过由于下半年的利润增速将会加快，全年利润增长预计将超过50%。预计07-09年每股收益分别为1.330、2.080、2.510元，一年目标价为70元，维持买入的评级。

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