深能源A: 定向增发和隐含券商概念的电力蓝筹

机构：信泰证券
深能源A（000027）: 定向增发和隐含券商概念的电力蓝筹 积极关注

信泰证券 孙达

近期以来，市场振荡攀升，个股开始逐渐活跃。本周市场涨幅最大的个股当属营口港莫属，该股以连续三天的无量涨停成为了本周的涨幅冠军。

而该股之所以大涨的原因就是该股巨资购买集团公司资产，从而增加公司盈利预期。榜样的作用是巨大的，因此对于那些具有定向增发预期的个股需要值得关注。另外，由于证券市场的火爆，券商概念成为贯穿本轮行情的导火索，成为了最为直接受益的对象，那些巨资参股券商的上市公司因此而获得了巨额的投资回报，如雅戈尔、亚泰集团等个股。而参股券商如果还能上市流通，那就更值得关注了。因此，综合以上分析，本栏目今日重点推荐深能源A（000027）做为具有定向增发和预期参股券商等火爆题材于一身的电力蓝筹，价值低估较为明显。由于对公司在定向增发后的良好的成长性的预期，吸引了众多基金的介入。中报显示，股东人数明显减少，筹码趋于集中。二级市场来看，该股近期横盘多日，蓄势极为充分，后市有望在其良好的基本面配合下，稳步走高，可重点关注。

定向增发概念 堪比营口港

本周营口港（600317），由于公布定向增发收购集团公司资产，股价在停牌后连拉三个涨停，成为了市场资金追逐的焦点。而深能源A（000027）拟定向增发发行不超过10亿股，募集资金约76亿元收购深圳能源集团资产（证监会已经有条件通过了该方案）。集团整体上市后，公司规模迅速扩张，权益装机容量将从153万千瓦增加到415.57万千瓦，增长1.6倍，总装机容量达到586.5万千瓦。公司在国内主要电力公司排名上升两位，已经超越地方性电力龙头公司粤电力和申能股份，仅位居国家五大电力公司控制的电力上市公司和长江电力。公司在广东和深圳地区的行业地位显著加强，企业竞争力全面提升。集团在建的机组和筹建的项目较多，有东部的LNG二期6×39万千瓦、河源2×60万千瓦、深圳东部4×100万千瓦、内蒙煤电一体化项目和深圳抽水蓄能4×30万千瓦、以及拟参股20%岭澳二期核电2×100万千瓦等大型项目储备，为公司长期发展打开了空间，解决公司近几年的增长问题。整体上市后公司在广东和深圳地区的行业地位显著加强，企业竞争力全面提升，综合实力跃居国内同行前列。假设06年1月1日并入，则06及07 年净利润为14.13、15.84亿元。

因此，公司具有实质性的定向增发概念，没有理由在其他定向增发个股大涨的背景下，继续沉默，值得关注。

国泰君安上亿股权预期注入 券商概念极强

由于证券市场的火爆，券商概念成为贯穿本轮行情的导火索，成为了最为直接受益的对象，那些巨资参股券商的上市公司因此而获得了巨额的投资回报，如雅戈尔、亚泰集团等个股。而参股券商如果还能上市流通，那就更值得关注了。

从2006年12月15日发布的购买资产和关联交易报告书中可以看到，公司购买的标的资产为能源集团所拥有的全部资产（能源集团持有的深能源的50.19%的股份、直接及间接持有的珠海洪湾深能发电有限公司、深圳南山热电股份有限公司的股权以及少数目前尚未明确产权的非主业房产除外）。其中股权投资也将注入上市公司，在其中我们可以清楚地看到母公司将把国泰君安证券股份有限公司2.53%，国泰君安投资管理股份有限公司2.57%也随同公司其他资产一起注入上市公司，由此深能源A（000027）在整体上市后将取代能源集团成为国泰君安的大股东。

而国泰君安证券公司已经公开表示，公司将实行IPO。根据WIND咨询的统计：2007年中期，50家券商合计净利润达到417.68亿元，平均每家券商获利8.35亿元。是去年同期净利润总和的5倍之多。获得净利润前三甲的券商是国泰君安、广发证券、申银万国，分别是39.21亿元，31.35亿元和29.75亿元。做为效益最好的券商，国泰君安一旦上市，股价相信也会非常高。到那时，公司持有的上亿股权，将形成巨额的投资受益，这一块资产非常诱人，值得特别关注。

巨额股权投资 受益超级牛市

公司07年中报披露可供出售金融资产为32502万元，06年末为0。可供出售金融资产为32502万元包括美的电器1022万股年末帐面价值2.998亿元(初始投资1406万元),银河动力216万股年末帐面价值2521万元(初始投资410万元)。此外还持有000593大通燃气154万股(初始投资125万元)，600137*ST浪莎120万股(初始投资230万元)。公司还于01年出资4458万元参股深圳创新科技投资公司，占总股本6.21%，成为第三大股东。创新投资持有同洲电子519万股，占其总股本5.98%；同洲电子已成为新老划断后第二家IPO公司。

另外，母公司持有的交通银行股份有限公司0.04%的股权此次增发中，也将随其他资产注入上市公司中。交通银行的即将上市，使得该部分交行股权也将成为公司投资收益的一部分。另外公司控股股东深圳市能源集团有限公司于1月19日与广东韶能集团股份有限公司及国联证券有限责任公司签署的协议，能源集团以自有资金方式，认购韶能股份（000601）本次非公开发行的股票7500万股，每股认购价格为3.48元，认购款总金额为人民币26100万元。根据深能源与能源集团签署的《发行股票收购股权及资产协议》，对于能源集团在评估基准日（2006年8月31日）至交割日期间所将要或正在进行投资或收购的电力相关产业资产项目及由此引起的相关权利义务事项，也将包含于该协议项下交易的标的资产范围之内。因此能源集团此次认购工作完成后，其认购的韶能股份7500万股票也将作为能源集团注入深能源全部资产的一部分。以目前韶能股份（000601）的二级市场价格来算，该部分股权收益将非常可观。

公司持有的和集团公司即将注入上市公司股权，无疑在目前这个超级牛市中，就意味着巨额的投资收益，这一块资产如果和其他上市公司处理方法一样，在二级市场上变现，公司的利润无疑将得到极大的提升。

深能源A（000027）做为具有定向增发和预期参股券商等火爆题材于一身的电力蓝筹，价值低估较为明显。由于对公司在定向增发后的良好的成长性的预期，吸引了众多基金的介入。中报显示，股东人数明显减少，筹码趋于集中。二级市场来看，该股近期横盘多日，蓄势极为充分，后市有望在其良好的基本面配合下，稳步走高，可重点关注。

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