177家上市公司证券投资下半年已经增值达40%

　　 中信建投证券研究所 田东红

　　 股市火了，上市公司的证券投资也越来越多。从A股上市公司中报的披露情况来看，截至8月20日，披露的803家上市公司中，就有225家披露有证券投资，其中177家详细披露了投资的金额和种类。

　　6月30日以来，上市公司投资证券总体增值幅度已经达到40%左右，远远超过大盘同期涨幅。这种增长幅度的大幅变化的主要原因在于：上市公司持有的一些股权在首发上市后，总市值大幅增长。如宁波韵升、杉杉股份、钱江生化、南京高科的证券投资市值都剧烈增长，成倍放大，就是由于这段时间中，宁波银行、南京银行和宏达经编的新股上市。统计显示的公司中，只有不足8%的上市公司投资证券的市值减少，而市值增长超过10%的占83%，持有证券市值增长超过50%的上市公司占10%。

　　当然，这些市值的增长未必会很快反映到上市公司当期收益，但却显著提升了市场对这些上市公司未来的预期。统计显示，从6月末到上周末这段时间，上市公司已披露的证券投资，市值增加约为300.5亿元，其中6家超过10亿元，最大的中国平安，证券投资市值增长68亿元。有1/3的上市公司持有证券市值的增长已经超过了上半年的净利润。

　　上市公司投资证券的范围虽然广，但主要体现在交叉持股上，其它投资的比例都很小。从这些详细披露来看，仅有5家公司是只投资于基金而没有持有股票的，占比不到3%。总的来看，投资于基金总额仅1亿多，占比不到0.2%。其余的基本都是持有股票，其中交叉持股的占99.65%，持有A股的市值共计771.29亿元。持有三板股票的市值1.44亿元。对B股和权证的投资就更少，总市值不超过2千万元。

　　上市公司投资证券的总市值不小，个别公司的证券持有市值已经大大超过其股东权益。在披露的上市公司证券投资中，截至上周末最新市值超过亿元的上市公司有23家，占总数的13%，其中投资额最大的属于中国平安，最新总市值为365亿元。这些交叉持股的上市公司，总体的投资比例并不低，按最新总市值计算，投资证券的市值已经达到今年中报公布的股东权益的近20%，不同上市公司中，超过股东权益30%的有38家，占21%，其中还有8家证券投资的市值已经超过股东权益，南京高科、杉杉股份的证券投资市值分别为85亿元、49亿元，都是他们股东权益的3倍以上。

　　从持股的家数来看，上市公司持有多家公司股票的情况并不是很多。在披露有证券投资的225家中，一半以上持股不超过2家，而持股超过10家的公司仅有18家，占比不到10%。上市公司间的证券投资，更多是以前相互交叉持股造成的。