基金隆元到期概念的优质封基

　　□中投证券 张宇

　　


　　基金隆元属于契约型封闭式基金，基金合同到期日为2007年12月31日。基金份额为5亿份。

　　到期概念促其折价率消失

　　今年以来，基金隆元随着到期日的临近，其折价率在迅速缩小。2006年到2007年2月，基金隆元的价格和净值走势基本一致，也就是说，其折价率处于稳定水平；而在此之后，其价格涨幅明显超出净值涨幅，使基金价格和净值之间的差距收敛于较小的范围。目前，已经基本上消除了折价率，以2007年8月21日收盘价格计算，基金隆元的折价率已经缩小到0.1%。

　　如果将基金隆元的价格走势与主要大盘指数比较来看，2006年12月之后，基金隆元的价格走势明显超过上证综指涨幅，而今年5月份之后，涨幅也开始明显超过沪深300指数。其强于大盘的市场表现，不仅源于到期概念和封转开，在另一方面，基金隆元在同类基金中，还表现出出色的业绩成长性。

　　业绩表现突出

　　2006年，基金隆元的单位份额净值增长率为117.02%，在38只封闭式基金中列第8名；从价格收益率上，基金隆元在2006年虽然在价格涨幅上达到了119.9%，但在38只封闭式基金中仅排名第35。表明在基金净值取得了较快增长的同时，基金价格处于涨幅最小之列。

　　而今年以来，这种情况有所改变。截至2007年8月17日，基金隆元今年以来的单位净值增长率已经达到101.66%，在38只封闭式基金中名列第三。在价格收益率排名中，截至2007年8月20日，基金隆元以138.67%的高收益排名第二。

　　同样，经过Wind分析的封闭式基金的风险调整收益率水平，以周为时间频率，基金隆元在38只封闭式基金中排在最高水平。

　　我们认为：基金隆元在同类基金中的良好表现，已经证明其具有的长期投资价值。

　　重点增持银行股

　　作为股票型基金，该基金对于近期市场的判断是：今年二季度证券市场方面，由于一季度大量低质低价股崛起，基金持仓的优质股受到市场冷落，尤其是部分新进入市场的中小投资者，由于缺乏过去熊市期间的市场经历，对低价低质股狂热追捧，导致这些股票的价格达到了严重高估的状态。二季度随着基金股票的业绩释放以及低质股无法兑现其预期，这种情况有了很大的改善。因而，基金业绩得到了明显提升。隆元二季度重点增持了以银行股为代表的蓝筹股，获得了比较理想的收益。

　　对于未来一个阶段，该基金认为需要警惕的是通胀风险。从整体看，三季度，宏观方面需要警惕通胀持续升温和相应较大力度调控政策出台的风险。

　　Fund Product

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