阳光股份：受益房价上涨项目收益良好

　　阳光股份(000608)公布07年中报：实现主营业务收入4.3亿元，同比上升43%，实现净利润5,800万元，同比增加85%。公司同时公布中期利润分配预案：以总股本4.12亿股为基数，向全体股东每10股送红股3股（含税），每10股派现金红利0.5元（含税）。

　　公司主营业务收入主要来自于阳光上东二期部分参与结算3.7亿元，同时期内公司实现租金收入4,800万元。受益于房价的上涨，毛利率水平比去年同期上升3个百分点至34.4%，比去年全年上升6个百分点。而公司持有的证券公允价值变动贡献税前收益2,100万元，也是导致净利润增幅高于收入增幅的原因之一。与年初相比，得益于公司期内成功向GIC旗下的RECO定向增发1.2亿股融资6.8亿元，资产负债率下降8个百分点至65%，目前公司账面为净现金。银行贷款占总负债的比例下降4.3个百分点至39%。公司期末预收房款11亿元，主要来自于阳光上东二期的C5、C8区等，账面货币资金16亿元，财务风险较低。

　　中金公司分析师白宏炜上调公司07-08年每股收益分别至0.41、0.58元，上调幅度分别为39%和36%。按照调整后的盈利预测，对应市盈率分别为54、38倍。维持“中性”的投资评级。

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