广济药业(000952):持续增长,看高一线,跟踪

　　异动原因：

　　广济药业公布2007年半年报：预计公司2007年1－9月净利润将比上年同期增长850%至950%。预计净利润：9309.72万元至10289.69万元；预计每股收益：0.370元至0.409元。

由于公司主要产品核黄素平均销售价格与上年同期相比大幅度上升，公司经营业绩较上年同期有较大幅度的提高。本次业绩增长不是来源于非经常性损益。

　　投资亮点：

　　(1)基于1－3季度公司的生产情况，预计四季度公司将迎来全年业绩高点。主要因为：一是产品价格仍然维持高位。由于供给不足状况依然存在，核黄素价格将会维持在较高的位置；二是公司因环保问题而于6月份停产的部分生产线，预计在四季度将重新投入使用，可能提供额外的业绩贡献；三是公司6月份开始使用新工艺，预计能使生产效率提高20%-35%，不过新工艺调试需要一定的时间，预期四季度新工艺的效率和稳定性将更好；四是公司签订的老合同预计在三季度执行完毕，四季度则可以完全享受新合同下的高价格。

　　（2）自从去年9月以来，核黄素产品的持续提价，使得该产品的毛利水平大幅度提高，因此其他厂商进入该领域是迟早的事情。但是，新进入的生产商在生产工艺完善以及建立销售网络方面都需要时间，而且维持较高的价格水平使市场垄断者更有利于获得高额利润。

　　风险提示：

　　1、有关部门要求公司建污水处理设施，以后每年新增污水处理费用1000-1200万元，对公司来说也是一大笔开支。

　　2、公司将对原核黄素生产工艺与淘汰的设备进行计提减值，这将对公司今年的业绩造成一定的影响。

　　投资建议：

　　三元顾问分析师李伟峰认为：公司产品价格维持高位、停产生产线复产、新工艺投入应用等因素，广济药业业绩加速释放的趋势将延续，且预计四季度表现将有望成为全年高点。

　　第一目标位44.8元。

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