中粮屯河：未来业绩释放空间有望打开

　　中粮屯河（600737）由于大股东中粮集团在股改种承诺了今明两年业绩，再加公司管理层激励还在酝酿之中，07年业绩有所保留符合逻辑。全年业绩将落在1.8到1.9亿元之间，摊薄后每股收益0.18元。

　　2007年上半年，公司番茄酱业务毛利率同比下降2.6个百分点，与同业的新中基差距在10个百分点以上。而甜菜糖业务上半年毛利率仍达到33.65%，同业南宁糖业今年中期的毛利率仅为23.95%。从未来发展看，公司两块主营业务前景都值得看好，到2008年估计番茄原料酱可以做到全球第一，甜菜糖的外延性扩张也在市场预期之中。考虑到公司未来产业链扩展、类似业务（比如果汁加工）收购，中粮重组都存在一定可能性。更实际的是，到2008年股改承诺约束和股权激励约束都将消除，公司业绩释放将再无羁绊。

　　东方证券分析师任美江预计，公司07-09年每股收益分别为0.18、0.38、0.52元，基于对公司2008年业绩的看好，调升6个月目标价到11.5元，由于当前股价已经超过目标价，故维持“中性”投资评级。

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