梅雁水电：定向增发7个亿 6元浅蓝

机构：东方智慧
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ST金泰34个涨停的井喷行情尚且意犹未尽，公用科技气吞山河般的7个涨停更是再次震撼了市场的神经，两者一个是通过定向增发实现地产大佬“新恒基”的整体上市，另一个则是借定向增发注入母公司的5大水务资产。

前两者横空出世的惊人暴利效应可谓将“定向增发+重组”这一题材的强大爆发力发挥到了极致，那么如果先于市场挖掘出下一个“定向增发+重组”的潜力品种，获取暴利则自然不在话下。而本栏正是在这一时点惊喜地发现：目前仅有6元的梅雁水电（600868）显然是这样一只被市场暂时忽略的公用科技第二，公司7月24日发布公告，拟非公开发行股票数量为1 -1.5亿股，募集不超过7亿元，全部用于归还广西红花水电项目的银行借款。该水电项目是以发电为主，兼有航运、灌溉、旅游、养殖的大型工程，电站总装机容量为23.1万千瓦，已于2007年1月全面建成发电，随着8月1日广东梅州上网电价的全面上调，一个熠熠生辉的水电新蓝筹正在冉冉升起。如果再加上梅雁水电债务重组近亿元的收益以及粤水电第三大股东的身份，其资产结构的优化、主业的蒸整日上、以及巨额的投资收益三重重大利好之下，该股目前的身份居然是除中国银行外股价最低的沪深300成分股？！从历史的经验来看，这种明显被暂时扭曲的错误定位一旦被市场所挖掘，其报复性的加速反攻行情将随时有望爆发！

投资要点：

1.定向增发，7亿负债即将化于无形！公司7月24日表示，拟非公开发行股票数量为1亿股-1.5亿股（含1.5亿股），募集不超过7亿元，募集资金将全部用于归还广西红花水电项目的银行借款。增发成功后，公司的资产结构及负债率将得到极大的优化，省下的巨额财务费用更是一笔可观的“真金白银”。

2.债务重组冲回9226.29万元，中报业绩骤然提升。

3.粤水电第二大股东，2600万初始投资成本变身1.88亿？

一、定向增发7个亿 水电新蓝筹横空出世！

公司早在去年就已经成功转型水电能源行业，近年来投资建成了梅县坝头、梅县单竹窝、丙村等多个水电站，从而成为广东最大的民营水电上市 公司之一。尤其是2007年1月，公司在广西投资的红花水电站6台机组及古顶电站第1、2号机组相继投入运营，目前公司投入运营水电总装机容量 达到49.7万千瓦，水力发电已经成为公司主导产业。2007年5月控股子公司建设的梅丰水电站A厂第一台0.4万千瓦发电机组也投入商业运营，进一步增强公司的规模优势。随着环保要求的提高，火电成本不断提高，水电行业自然获得了广阔的发展空间。公司8月8日还公告，07年8月1日起梅州地区上网电价上调，公司如果完全落实电价上调，则正常情况下公司每年约可增收2200万元。

尤其值得注意的是：公司于7月24日的最新公告中拟非公开发行不超过1.5亿股，募集资金约7亿元将全部用于归还公司广西红花水电项目的银行借款。广西红花水电项目是以发电为主，兼有航运、灌溉、旅游、养殖的工程，坝址位于柳江县红花村附近，是柳江干流规划中最下游的一个梯级，电站总装机容量为23.1万千瓦，共六台机组，电站多年平均发电量9.02亿千瓦时，电站已于2007年1月已全面建成发电。如果能借力募集资金的力量发展该项目，那么公司的资产质地和财务结构无疑将再次实现跨越式的飞跃。

二、债务重组 净赚9226万

在主业蒸蒸日上的同时，过去制约公司发展的债务包袱正在通过债务重组的方式被一步步甩掉。公司中报披露：“公司实施了金额达19097.91万元的债务重组，加快了应收款项的回收工作，减少公司应收款风险，冲回已计提的资产减值损失9226.29万元。”此举使得公司在去年每股收益-0.36元的巨大亏损的基础上，中报每股收益骤然提升至0.016元，成功实现了扭亏为盈的目标。

三、股权投资 2600万变身1.9个亿

除了公司水电主业的高速发展外，其深藏不露的交叉持股题材可是实实在在的为公司大赚特赚，梅雁水电目前持有中小企业板上市公司粤水电1694万股股权，以7.70%的持股比例位列第二大股东，投资成本仅为2600万元，目前市值却高达1.88亿元以上，给公司带来了巨额的投资收益。与梅雁水电该题材极为相似的盾安环境作为海螺型材的第二大股东借助股权投资获益及前期的定向增发公告已经是连续6个涨停，当前股价已经是25元多。而梅雁水电作为一只发展一日千里的未来水电新“蓝筹”，目前才6元的股价居然是两市除中国银行外最便宜的沪深300成本股，还不及某些仍然亏损的ST股，这种严重离谱的价值低估简直是岂有此理。在这种背景下，梅雁水电的震撼性题材一旦被市场所挖掘势必将在最短的时间内给予修正。并且与盾安环境相比梅雁水电良好的流动性更易吸引大资金的介入，前期的嘉实、大成、普丰三只基金已经相继进驻，在其良好的成长前景下，后市主力资金的竞相追捧显然顺利成章，未来的表现应引起我们必要的重视。

从技术走势来看，该股近期始终运行于完美的上升通道当中，近期更是持续放量上攻，K线组合已经形成典型的“两阳夹一阴”的多头格局，后市有望继续展开加速上攻行情，可重点关注。（东方智慧）

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