券商评级简报

　　中国重汽（000951）竞争力提升驱动业绩高增长

　　中信证券研究员李春波维持中国重汽2007年EPS可达2.46元的盈利预测，同时调高2008年、2009年每股收益预测至3.25元、3.90元。基于公司迅速提高的国际竞争力和长期发展前景，给予公司08年30倍市盈率估值，目标价为97.5元。

　　在行业景气和公司竞争力提升驱动下，公司业绩高速增长。上半年产销3.5万辆重卡，同比增长55%；销售收入85亿元，同比增长84%；净利润3.4亿元，同比增长296%；每股收益1.053元。

　　李春波依然看好高端重卡的未来增长。部分投资者担心宏观调控以及国三环保标准推行对重卡销售的影响，实际上重汽的增长来源于市场需求的结构性变化（趋向高速重载）和总量增长两个因素共同作用。近年来中国重汽市场地位增强，重汽集团的重卡占有率从2000年的不足5%提高到今年上半年的22%。出口的快速增长则推动我国重汽销量扩大和利润率提升。

　　公司三季度报告预增150-200%，对应的每股收益为1.37-1.64元。研究员认为，由于三季度公司的产销状况依然较好，实际业绩有可能高于公司预测。此外，公司实际控制人变更为中国重汽（香港）有限公司，经商务部批准公司为外商投资股份制企业，当前33%的所得税率有望显著降低，可提高公司的盈利水平12-27%。

　　泸天化（000912）被低估的行业龙头

　　银河证券研究员李国洪认为，由于产销量增长与公司成本下降的空间依然较大，尤其是二甲醚可带来新的利润，泸天化未来业绩可持续增长。预计公司07年EPS可达到1.01元，合理定价在26.34-30.3元之间。给予“推荐”的评级。

　　泸天化目前具有160万吨尿素年产能，是我国最大的尿素生产企业，具有明显的成本优势。由于气量不足，近年公司尿素产量只有120万吨左右。但随着中石化四川普光气田、中石油龙岗、沧溪等气田的发现，川气供应压力将大大减轻，将根本扭转四川地区天然气供需格局，四川天然气价格在2010年还将大幅下降，从而有利于泸天化等公司获得充足而便宜的天然气供应，大幅提高产量和利润。

　　研究员分析，在政策推动下，农民种粮积极性得到极大提高，国内化肥市场需求旺盛，行业景气度不断提升。预计尿素价格在淡季过后又会出现快速上涨，未来还将维持在高位。而泸天化凭借明显的气头优势和区位优势，可分享行业的景气。公司在鄂尔多斯投资的煤化工项目可进一步扩大二甲醚产能，国内最大的二甲醚装置将带来业绩增长。此外，公司以2.12亿元收购捷美化工100%股权，获得了其在宁夏建设的44万吨合成氨、76万吨尿素项目，进军西北化肥市场有利于公司降低成本。

　　江西水泥（000789）向水泥行业第一梯队迈进

　　东方证券研究员罗果分析，江西水泥业绩已经迎来拐点，如果考虑公司为实现产能目标的区域整合，未来三年随着产能扩张公司业绩将出现爆发性增长。预计产能正常投产运营后公司每股收益可以达到0.90-1.12元，按照20倍市盈率合理股价为20元。给予“买入”评级。

　　公司与中国建材建立合资公司，各占50％的股权，整合江西省的水泥企业，3年内要做到3000万吨产能。江西水泥本部仍将保留400万吨的产能。罗果认为，借此公司将迅速进入国内水泥行业第一梯队，成为东部地区的又一水泥巨头。

　　作为江西水泥业的龙头企业，公司水泥产能目前为600万吨。08年瑞金二期及万年5号窑项目投产后，公司产能将达到1000万吨。研究员分析，在新农村建设和江西高速公路建设的带动下，江西水泥需求将实现强劲增长。赣南地区市场空间广阔，竞争对手少，瑞金项目投产实现了公司对赣南地区的市场控制，成为覆盖江西全省和福建中西部地区的唯一区域龙头。

　　同时，公司正计划增发不超过7000万股，其中大股东以万年矿山认购其中部分股份，其他将向机构投资者募集，募集资金大约3亿元，主要用于公司纯低温余热发电项目及万年5号窑的建设。该方案已经通过了证监会审批。

　　中兴通讯(000063)新一轮增长趋势确立

　　世纪证券研究员蒋传宁认为，得益于全球营销网点布局逐步见效，中兴通讯未来三年国际业务年增长率可保持在30%-50%，同时作为3G(特别是TD)具有竞争优势的厂商，随着08年国内3G网络建设铺开,公司国内业务也将持续增长。预计07-09年公司EPS分别可达到1.36元、1.89元、2.36元。建议“增持”，以分享公司的持续快速成长。

　　2007年上半年公司业绩恢复增长，实现营业收入152.3亿元，同比增长43.85%，归属母公司的净利润4.598亿元，同比增长32.46%，每股收益0.603元。公司国际业务加速增长，亚洲、非洲、其他海外地区同比分别增长125%、29.13%、165.6%，两年多的海外市场积极拓展逐渐见成效。国内业务则扭转了上年下滑势头而重拾升势,上半年增长10%。公司还获得中国移动TD-SCDMA试商用网络建设52%的份额。

　　值得关注的是，股权激励成本压低了净利率。公司净利率为3.02%，低于上年的3.56%，如果加回股权激励计划成本1.488亿元，还原后这一指标则上升至4%，规模效应显现。

　　蒋传宁分析，公司下半年业绩有望好于上半年。主要因为3季度公司TD设备将大批发货，而4季度是历年旺季，公司很大部分合同在该季执行。同时，TD手机招标也将开始，公司作为TD网主导厂商有望拿到较高的市场份额。（本报记者王子芳整理/中国证券报·中证网） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。