基金的收益差距加大

　　股票市场涨上5000点新高位，以股票市场为主要投资对象的基金全面获利，各类基金在上周的具体收益情况如下。

　　一、股票――股票型基金

　　股票――股票型基金上周的平均周净值增长率为10.38％，幅度之高，为有史以来罕见，全体基金的净值增长，但具体基金的绩效表现差距较大，既有周净值增长率高于15％的基金，也有周净值增长率不足前者一个零头――不足5％的基金，其中有四只是老基金，合资、内资各占半数。富国天博、广发

聚丰的周净值增长率领先，分别为15.5％和15.39％，其它周绩效表现良好的基金还有宝盈策略、景顺长城内需、银华优质、长城品牌、银华核心价值优选等。

　　上周市场上的一个亮点是中邮核心优选“今年以来”的净值增长率超过了华夏大盘，成为了股票型基金当中今年以来绩效最好的一只基金。截止上周末，中邮核心优选“今年以来”的净值增长率是185.69％，华夏大盘是185.28％。促成中邮核心优选净值快速增长的原因有两个方面，首先，该基金自运作以来的收益表现一直较好。其次，该公司旗下的第二只基金中邮核心成长于8月17日成立，规模为149.57亿元。这两只基金有较多的相似之处，故后者在建仓期间的投资行为可能会在一定程度上推动前者的净值上涨，如前者的重仓股海螺水泥、宝钢股份、上海机电、伊利股份等都在上周有较好的市场表现。

　　中邮核心优选是一只操作风格十分积极的基金，其高风险、高收益的运作特征深受普通投资者喜爱，截至上半年末，该基金中个人投资者持有的基金份额占比为92.67％，机构投资者仅持有6.5亿份，占比为7.33％。该基金今年上半年的股票交易总额为453.71亿元，结合其今年上半年期初、期末、申购、赎回的具体情况，以及其它一些重要指标，可以发现该基金在今年上半年的股票交易换手率可能接近三倍，属于中国基金市场上少有的几只高换手率基金。从具体的股票交易情况来看，该基金对于宝钢股份、唐钢股份、振华港机、海螺水泥、辽宁成大、伊利股份等第二季度末期的重仓股票都有着很高的换手率，例如，对于宝钢股份的买入金额占净值的比例是79.84％，卖出金额占净值的比例是35.01％，二者合计已经超过了100％。对于非重仓股，该基金也有很高的换手率，例如，该基金上半年累计买入中国人寿的金额是10.21亿元，占净值的比例是47.53％，累计卖出的金额是9.77亿元，占净值的比例是45.5％，中国人寿是该基金上半年卖出金额最大的一只股票。由此可见，高换手率、高收益率已经成为了该基金的独特风格。具有高换手率的基金不一定就不好，做投资、做评价没有必要事事看美国。

　　二、股票――指数型基金

　　股票――指数型基金上周的平均周净值增长率为12.12％，全体基金的净值增长，总体绩效表现再次最好，又一次印证了在牛市行情中指数型基金最具投资价值这个常规理论。此类基金上周还有一个重要特点，即16只基金中有15只基金的周净值增长率介于11％至14％之间，这种现象表明，在牛市行情中，选择指数型基金进行投资，可以获得与基础市场平均上周幅度一样的收益。另外，由于近期大盘蓝筹股是市场上涨的中坚，故与此相关的指数及其基金均表现较好，如华夏上证50ETF、华安180、银华88等。

　　三、混合――偏股型基金

　　混合――偏股型基金上周的平均周净值增长率为9.72％，全体基金的净值增长，总体绩效表现较好，同股票型基金一样，此类基金中具体基金之间的绩效表现也是差距较大。广发策略一马当先，周净值增长率为14.01％，其它周绩效表现较好的基金还有鹏华动力增长、汇添富优势精选、华商领先企业、招商核心价值、融通行业景气等。

　　此类基金当中也有3只基金的周净值增长率不足领先者的一个零头――4％，其中中银国际收益仅在此大好的市道里获得了2.12％的微薄收益，这既说明了具有积极投资风格的基金具有一定的风险，也说明了合资基金管理公司不一定就值得看好。根据中国银河证券股份公司基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，中银国际基金管理公司的股票投资管理能力2006年度在45家基金公司中排名第41位。从合资基金公司的角度来看，中银国际基金管理公司的股票投资管理能力2006年度在17家基金公司中排名第17位。

　　广发策略优选是偏股型基金当中绩效表现较好的一只基金，其“过去一周”、“过去一个月”、“过去一个季度”、“过去半年”、“过去一年”的净值增长率排名分别在同类基金当中列第一位、第四位、第二位、第一位和第三位，是一只绩效表现特征较为稳定的基金，“过去一年”的净值增长率为247.66％，被中国银河证券股份公司基金研究中心评定为五星级基金。该基金之所以成功，在于其有一个好策略，它所关注的“策略”主要包含以下三个方面的含义：（1）主题投资策略，即通过对宏观经济中制度性、结构性或周期性的发展趋势或发展动力进行前瞻性的研究与分析，挖掘并投资于集中代表整个市场阶段发展趋势的上市公司。（2）买入持有策略，即主要投资的对象为相对价值被低估的成长型股票，通过长期持有分享高成长性所带来的收益。（3）逆向投资策略，即该基金主要投资的对象为相对价值被低估的价值型股票，待其价值回归后沽出获利。

　　四、混合――平衡型基金

　　混合――平衡型基金上周的平均周净值增长率为9.4％，全体基金的净值增长，总体绩效表现情况良好。周收益领先的前五只基金是广发稳健、华夏平稳、长城安心、天弘精选、建信优化配置。这些基金各有亮点，广发稳健是一只五星级基金，公司背景良好；华夏平稳是封转开基金当中的一个杰出代表；长城安心在经过了今年第一季度的短期挫折后现在已经找回了感觉；天弘精选近一段时间里频频闪光；建信优化配置是次新基金里的一个新秀。

　　五、货币市场基金A级

　　货币市场基金上周的平均周净值增长率为0.0419％，环比继续小幅度减少，七日年化收益率高于加息后新业绩比较基准的基金仍然没有踪迹，更有多只基金的七日年化收益率低于2％。这种收益率对于生存状况已经日益艰难的货币市场基金来说无异于雪上加霜，同时，基础市场利率的不断升高，更加凸显了此类基金收益状况的尴尬。不过即使如此，只要此类基金的收益率能够高于活期存款一段距离，就还会有它的生存空间。 (进入王群航的博客)

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