招商证券：投资策略周刊

　　上调明年目标至7000点　　

　　⊙招商证券

　　金融市场的特性决定了前期的大恐慌已经对次债危机可能的负面影响做出了充分甚至过度的反应，未来国际市场可望趋稳。

　　我国试点允许个人直接投资境外股市，初期首选香港。

相对低廉的H股必然对境内投资者形成较强的吸引力，但正如近期境内外市场迥然不同的反应所表明的，境外投资往往具有很强的不可控风险。A股市场持续繁荣阶段投资者应当还无太多必要出于分散风险考虑进行境外投资。在中国居民入市大潮中，资金部分外流无碍大局。因此，我们认为与QDII一样，这一举措基本上不会对A股市场构成实质性的资金分流压力与比价效应压力。

　　A股牛市正显露出加速发展迹象。在前期周边市场一片风声鹤唳之中岿然不动的A股市场，上周更在诸多利空兑现之中一举突破5000点大关。惊奇之余，我们认为仍需回到已公布中报公司接近90%的净利润同比增长背后的趋势性推动因素中来。实际上，在总供给和总需求不断加速带来中国经济持续繁荣、效率提升和通胀上升促成企业盈利加速增长、股改和股权激励、投资收益和资产注入等促成上市公司以更高速度持续增长、居民金融资产结构调整和入市潮加速等诸多因素推动下，A股牛市看起来正显露出进一步加速发展迹象。我们继续上调指数目标位，2007年、2008年上市公司盈利增速预计可达70%、50%，则2007年、2008年预测PE不过30倍、20倍，基于2008年30倍PE估值，2008年目标位可以从6000点上调到7000点以上，则市场上升空间仍然巨大而下跌风险有限。

　　本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注浦发银行、安泰集团、天坛生物、天士力、张裕A、安徽合力等。

　　

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