中原证券：基金半年报观点摘录

　　市场研究

　　·金融有色再度发力 股指再创新高

　　周二市场领涨的热点基本没有发生变化，只是银行股换成了保险股，金融有色的龙头风范依然强劲。股指在保险股和有色金属板块的带动下再创历史新高，成交量与前日基本持平，说明市场各方持股心态依然较为稳健，未来股指可能还有新高。

　　中国证监会副主席屠光绍日前接受媒体采访时表示，当前在中国建设多层次资本市场的条件已经具备，应当抓住机遇，不失时机地逐步推进多层次资本市场建设。但同时还应该看到，资本市场发展的基础还不牢固，尤其是创业板、场外市场等层次的市场风险不容忽视，因此还需稳步推进。国家统计局27日公布的宏观经济景气指数报告显示，7月份，我国消费者信心指数为96.7点，比6月份创下18个月新高的97.5点下跌0.8点。从其两项构成来看，7月份消费者预期指数和消费者满意指数环比下跌0.8点和1.5点。截至28日，两市已有1304家上市公司的半年报亮相，占上市公司总数的94.2%。统计显示，今年上半年，在景气行业的带动下，这些已公布业绩的上市公司通过主营业务的增长及投资收益迅速扩大，实现净利润同比增长78.16%。如果市场正常，建行将在年内发行90亿A股，以提高建行资本充足率、扩大融资渠道并在内地树立良好的形象。

　　从周二市场盘中热点来看，保险股、有色金属板块成为当之无愧的龙头品种。中国人寿公布优良业绩的中报，使得该股放量大涨，创出历史新高，平安保险也同步走强，围绕公司业绩高增长的特征并未改变。有色金属板块在中国铝业的带动下继续强势上涨，其他与有色金属相关的品种均出现了不同程度的上扬，有色金属板块的炒作已向纵深发展。石化、煤炭、酿酒食品等权重板块全面企稳使得指数成功跃过5200的整数关口，权重板块的稳健走势再次推动大盘稳步攀升。银行板块继续呈现小幅整体的态势，但依然保持强势，预计后市仍有上涨的可能，建议大家不妨适当关注。

　　综合来看，股指运行的基本趋势仍未发生太大的转变，市场依然围绕大盘蓝筹股的中报业绩展开炒作，预计未来一段时间股指仍有可能稳步攀升。需要注意的就是，随着股指的逐步上扬，蓝筹股的估值压力将不容忽视，抛售压力也可能随之而来。抛售估值较高的蓝筹股可能给市场带来一定的震荡。而多数低价股和题材股有望在今后一段时间内逐步浮出水面。随着6000亿特别国债的发行在即，市场对于该政策的预期压力也在逐步显现。操作上建议保持谨慎和理性，逐步降低仓位。

　　·基金半年报披露完毕 上半年业绩大幅增长

　　·基金半年报观点摘录

　　上投摩根中国优势：市场整体估值水平偏高，通过价值投资和国际估值比较挑选优势企业的难度加大，而通过资产注入和整体上市来提升业绩的公司也存在不确定性。美国次级债危机影响有可能继续扩大，周边市场存在不稳定因素，这对A股市场的心理面影响也比较大。市场的结构性调整会进一步深化，估值处于安全边界、业绩稳步提升的绩优蓝筹和二线蓝筹会变得更有吸引力。

　　华安宏利：展望下半年，一方面，在宏观经济可能趋向过热的过程中，伴随流动性过剩、通货膨胀等问题的突出，宏观管理部门的调控措施将更加严厉和多样化，可能导致部分行业的外部经营环境发生显著变化；同时，下半年预计市场扩容速度会提高，大小非解禁，将导致市场股票供给迅速增加，市场波动将更难以把握。另一方面，A股市场整体估值水平趋高，资金不断涌入，面临投资标的选择的难题。

　　申万巴黎新经济：从短期来看，因为目前市场的确存在一类泡沫化的公司，近期市场有理由也有条件产生震荡与调整，其间受政策和投资者心态影响可能会经历巨幅的波动。从长期来看，中国仍是全球最具活力的经济体，人口红利和消费升级决定了中国经济的长周期繁荣，支撑市场长期走牛的因素并未发生变化。

　　广发策略优选：在人民币长期升值以及中国经济快速增长的大背景下，A股市场继续向好是必然的选择。我们认为二季度末A股市场的调整是良性的，调整不改变牛市整体运行格局，却能延长牛市持续的时间。在调整的过程中，个股结构分化将是主旋律。在行业选择上，金融、地产、商业零售等受益于人民币升值的行业，以及机械制造、资源等景气度良好的行业将是主要的关注对象。

　　然而，对于下阶段市场，不少基金也认为目前上市公司盈利的高速增长在一定程度上是由于交叉持股、新会计准则等不可持续因素的影响，高增长不能维持。A股市场估值已然偏高，整体上已出现泡沫，资产重估行情可能阶段性结束，居民股票投资运动已告一段落，现有市场难以为继，下半年市场将以调整为主。

　　公司点评

　　·浦发银行（600000）将发行总额不超过44亿元的信贷资产支持证券

　　·中国电信（0728.HK）中国电信否认1100亿元收购联通资产

　　·柳工集团向“提前一年实现150亿元战略目标”发起新挑战

　　·扬农化工（600486）中报点评：业绩增长符合预期，后期增长依赖产能扩张

　　·星新材料（600299）中报短评

　　·中国国航（601111）：中期业绩大幅增长

　　·东软股份（600718）中报点评：高速增长，以质取胜

　　宏观政策

　　·中共中央政治局会议建议十七大10月15日召开

　　近期报告目录

　　·柳工（000528）中报点评：装载机业务增长强劲 未来发展更加乐观(袁争光)

　　·中华企业（600675）2011年前稳步成长(中原证券研究所)

　　·盐湖钾肥（000792）：提价提升业绩、整合不减价值(王向升)

　　·景兴纸业（002067）中报点评：原料控制及新项目促进公司发展(朱嘉)

　　·用友软件(600588)2007半年报点评：主业稳定增长，投资收益大幅增加(童胜) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。