半年报披露落下帷幕 三同三异奏出华彩乐章！

    截至昨日，沪深两市上市公司2007年半年报披露落下帷幕，上市公司业绩继续保持了自去年半年报以来的增长趋势，且加速提升趋势明显。可比公司净利润同比增长达69.87%，实现加权每股收益0.1926元，可比样本同比增长52.60%。

整体来看，上市公司半年报有三大共同特色，同时也有三个分化日趋明显，值得密切关注。

　　三特色共铺华丽篇章

　　首先，业绩高增长是最突出的共同点。除S*ST兰宝外，两市共有1503家上市公司如期披露了2007年半年报。这些公司上半年共计实现主营业务收入35366亿元，占今年上半年我国国内生产总值的33.12%；其中具有可比数据的公司总共完成主业收入35025亿元，同比增长28.56%。1503家公司上半年共创造净利润3262亿元，可比公司完成3232亿元，同比增长69.87%。就每股指标看，1503家上市公司上半年加权平均每股收益0.1926元，可比样本平均每股收益0.1909元，较去年同期增长52.60%。与此同时，这些上市公司净资产收益率也稳步提升，达到7.67%，较去年同期增长37.30%；加权平均每股净资产2.487元，同比增长11.14%。在业绩增长的公司中，大盘蓝筹股公司发挥“示范效应”，其净利润大幅飙升，在很大程度上有效带动了上市公司整体业绩的提升。比如工商银行、中国银行、中国石化净利润同比分别增长62%、54.48%、65%；今年上市的中国人寿、中国平安、中信银行同比分别增长159.75%、104%、86%。

　　其次，上市公司营业成本得到有效控制，为业绩高成长护航。数据显示，可比公司上半年主营业务成本为22572.84亿元，与上年同期的19739.26亿元相比增加了14.36%。尽管主营成本有所提升，但这一增幅仅是主营收入同期增幅的一半；另外，可比公司中期实现主营业务利润9831.54亿元，与上年同期的4595.49亿元相比更是猛增113.94%。就个股看，1334家可比公司有1045家主营收入实现增长，占比78.34%；主营业务成本同比减少的公司有303家，另有563家公司主营成本增幅低于主营收入的平均增幅(28.56%)，合计866家公司主营成本得到了有效控制，占比达到64.92%。表现比较突出的公司中，宏源证券中期主营收入同比增10.66倍，主营利润同比增61.31倍，而同期主营成本则下降83.09%；湖南投资主营收入同比增3.08倍，主营利润同比增5.18倍，主营成本则下降2.01%。这种主营收入增长、主营成本下降的公司还有52家。

　　第三个共有特色是，投资收益助力中期业绩提升。统计显示，上市公司中期合计实现投资收益1160.40亿元，与上年同期的318.66亿元相比增长264.15%，这一增幅不仅远远超过净利润的增幅，同时也远远超过了以往年度投资收益的增幅；就投资收益占净利润比例看，今年中期为35.57%，上年同期仅为18.55%。可见，投资收益的飙升正在很大程度上影响着同期业绩。具体来看，西水股份、综艺股份、海马股份、中联重科等公司投资收益实现数百倍的增长，同期净利润均实现翻番。

　　三分化揭秘投资动向

　　尽管上市公司业绩拥有诸多的共同特色，但行业特征、机构持仓、股权集中度等方面仍有分化迹象，这些不同点足能发现市场资金的投资新动向。

　　从行业的角度看，业绩高成长公司主要集中在机械设备、石油化工、批发零售、医药及电器五大行业。统计资料显示，在中期净利润同比增幅超过30%的564家公司中，机械设备行业的公司有60家，石油化工行业的公司有61家，两行业公司合计占比均超过两成；批发零售、医药、电器三行业公司分别有41家、42家和27家。五大行业的231家公司合计净利润259.37亿元，同比增长123.3%，这一增幅远远超过上市公司整体水平。分析显示，上市公司业绩的高增长态势与宏观经济景气程度保持着较高一致，这从与基础设施建设关系密切的机械、石油化工等行业产销旺盛、增长势头强劲等现象可以有所体察。形成鲜明对比的是，电子信息、纺织服装与房地产行业却集中了业绩亏损的公司，在业绩亏损的175家公司中，电子信息行业有31家公司、纺织服装与房地产行业则分别有11家和13家公司。

　　第二个分化则是机构持仓分化明显。QFII一度把宝钢股份、上港集团、上海机场等奉为核心品种，在今年中期开始出现明显的主题深化阶段，投资目标明显开始向具备中国背景的资源股、地产股、二线金融股乃至出口导向行业挺进。无论是平煤天安，还是中联重科、东方锅炉乃至焦作万方、深发展A、小商品城，二线规模的公司，资源、机械、小商品的集散中心等，颇具本地特点的行业和公司开始受到QFII青睐。保险资金今年中期颠覆了曾经的“分散投资”投资原则，而是集中看好保险行业。据统计，保险资金在上市公司半年报中的股东名单里，已经持有了超过600亿市值的股票，这个规模相比去年同期增长了一倍以上。而这600亿中却有一多半投资在金融行业上，在重仓股的投资中，金融股占比高达60%以上，仅仅中国平安和中国人寿就吸引了二级市场的保险资金50亿元。而社保基金由于没有申购赎回的压力，其投资仍具有长线视角的特色，同时由于社保基金的地位、影响，其投资组合成为很多基金公司股票库的“精选版”。而持股规模日渐缩小的券商(重仓股投资仅仅剩下不足100多亿，其规模尚不足保险资金的四分之一)，本期的思路更是出现两极分化的投资格局，一个是具备一定实力和团队的机构投资者阵营，另一边则是，投资规模大幅萎缩的券商与尚有历史问题需要解决的公司。

　　其三，股权集中度趋势分化很明显。统计显示，有半数公司本期股东人数增长，且有127家公司股东人数同比翻番，另有150家公司同比增幅50%以上；而股东人数同比大幅缩减的公司中，有61家公司缩减幅度超过50%，另有172家公司股东人数缩减30%以上。

　　综合上市公司中报，随着股改结束后上市公司质量的提高，绩优群体也继续扩大。在上半年良好经营情况的带动下，上市公司三季报业绩增长仍然值得期待。从已披露的三季报业绩预告情况来看，一方面，截至8月31日，488家进行三季度业绩预告的上市公司中有298家公司因业绩改善或提高而“报喜”，报喜比例高达61.07%。另一方面，大多数预增公司业绩增长幅度较高，很多都在100%以上，像舒卡股份、锦龙股份、中核科技等公司增长幅度都超过10倍。

　　

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