中报披露完毕 上市公司高增长与巨亏损并存

8月31日，上市公司2007年半年报披露完毕。除深市的S*ST兰宝外，共有1503家上市公司如期公布了2007年中期报告。据统计，可比公司上半年完成净利润3232亿元，同比增长了69.87％。上半年净利润增长500%以上的公司达到85家。

　　不过，在上市公司业绩整体向好的局面下，部分上市公司业绩亏损幅度并未减少，甚至到退市的边缘。通过对比发现，业绩巨额增长的公司和业绩巨亏的公司集中于下面几种原因。

　　投资收益、资产注入和人民币升值成为上市公司上半年业绩大增的主因。

　　投资收益贡献巨额利润

　　业绩增长超过500％的公司中，大部分公司业绩增长的直接原因来自投资收益的增加。

　　而今年上半年净利润高增长的85家公司获得的投资收益达到103.71亿元，接近这些公司净利润总额的一半。投资收益的迅速增加主要原因是今年上半年A股市场的火爆。直接收益的券商投资收益增长最快。其中，中信证券今年上半年总计获得投资净收益为20.83亿元，位列所有上市公司第一位。

　　除了券商之外，部分公司因为持有券商的股权，上半年利投资收益也大幅度增加。如吉林敖东半年报显示广发证券为其贡献了9.43亿元投资收益，占其净利润比重达96.07%，使净利润同比增长319.16%。而部分上市公司通过减持股权，也获得巨额投资收益。如深鸿基，公司今年上半年减持其所持有的中粮地产股票共计700多万股，获得投资收益约为1.37亿元，使今年上半年净同比暴增2642.51%。

　　也有部分上市公司因交叉持股，使上半年净利润同比大幅度增长，如南京高科今年净利润增长幅度达到了1829.8%，南京高科持有栖霞建设、中信证券和新上市的南京银行的股权，尤其是南京银行的上市，使这部分投资收益迅速增长。

　　除此以外，部分一次性的收益，如卖出土地等也使部分公司业绩增长非常迅速。但是投资这部分公司时，投资者应该较为谨慎，因为一次性收益没有持续性，投资收益的增长也不可能持续，而部分投资收益增长促使业绩增长的公司股价已然过高。

　　资产注入乌鸦变凤凰

　　资产注入是资本市场永恒的主题。正当我们还在为*ST金泰资产注入的预期激动不已时，部分上市公司已经由于资产注入的完成，今年上半年业绩增长令人刮目相看，真正上演了一出乌鸦变凤凰的好戏。

　　海马股份2006年12月通过定向增发获得海马汽车50%股权以及上海海马研发公司100%股权。这使海马股份营业利润和利润总额同比增长超过10倍，净利润同比增长超过6倍。而海马股份上半年实现的45.6亿元营业收入中，海马汽车的营业收入贡献了21.5亿元，总共2.8亿元净利润中，有2.1亿元来自海马汽车的净利润。

　　金岭矿业实施了资产置换，也使其上半年业绩增长迅速。金岭矿业半年报显示，在报告期内，公司实施了重大资产重组，公司全部资产及1.63亿元以外的负债全部置换出上市公司。这促使金岭矿业一举扭亏，上半年盈利达到8406.3万元。

　　此外，ST中鼎由于2006年11月公司实施重大资产重组，注入了盈利能力优良的液压气动密封件、汽车非轮胎橡胶制品业务，剥离了持续亏损的农用运输车的生产与销售业务，也实现扭亏为盈。长力股份、*ST浪莎、南山铝业、华仪电气、锡业股份等公司今年上半年业绩的迅速增长，与资产注入的完成分不开。

　　人民币升值集体受益

　　人民币今年上半年保持了持续升值的态势，达到2.52％。这使一部分上市公司的业绩大幅度增长。其中，航空公司从中受惠最多。

　　以三大航空公司为例，中国国航上半年净利润达到12.23亿元，同比增长377.3％，每股收益0.11元，同比增长了266.67％。而人民币升值给中国国航带来的汇兑收益高达8.5亿元，来自联营公司的投资收益约为3.5亿元。两部分构成了上半年国航净利润的主要部分。

　　去年，南方航空上半年亏损8.54亿元，今年上半年，南方航空实现了扭亏为盈，净利润为3.08亿元。其中，受益于人民币预期内升值，南航集团录得人民币12.66亿元的净汇兑收益，该利润大部分为未实现的账面换算利润。如果没有人民币升值做背景，今年上半年南方航空仍然亏损。

　　东航的扭亏为盈也依赖于人民币升值。东方航空今年上半年盈利5821.71万元，而2006年上半年巨亏13.35亿元。东航表示，中国航空业的快速发展和人民币对美元的升值，有利于公司业绩提升。而人民币升值是东航扭亏的最重要原因。

　　除了航空业受益于人民币升值最为明显外，房地产板块、钢铁板块等也受益于人民币升值。可以说，人民币升值是部分上市公司业绩大幅度增长的原因。

　　除了业绩增长迅速的公司，我们也注意到上半年部分公司亏损严重。

　　行业颓势中的“不幸者”

　　一个行业的没落往往带来同行业的上市公司集体没落。

　　2007年上半年，以生产CRT（彩色显像管）玻璃壳为主业的深圳赛格三星股份有限公司（以下简称“赛格三星”）曾于4月12日公告预计上半年亏损金额约为1亿元至1.2亿元。7月29日，在其业绩预亏修正公告中又将上半年亏损金额提至约1.65亿元。8月24日，其公告称每股收益仅为-0.132元。

　　对此，赛格三星解释为公司所处行业竞争激烈，导致与去年同期相比产品价格大幅度下降，同时还有市场需求减少，而能源、有色金属价格却持续上升，导致公司获利能力下降。

　　无独有偶，彩虹显示器件股份有限公司2007年中报也称其盈利能力下降了4.99个百分点，净利润亏损3636万元，较去年同期大幅下跌2129.47万元。而8月22日，中国彩电业上游最大的企业——河南安彩高科股份有限公司中报也称其亏损6800万元。至此，曾经叱咤CRT市场的领跑者“风光”都已不再。

　　产能过剩的“亏损者”

　　2007年亮相的半年报中，受到能源价格上涨、出口受限、供大于求等因素影响，尿素行业也出现“大面积亏损”。据统计显示，2007年至2008年，我国在建设和拟建的尿素项目已达610万吨。业内人士认为，目前尿素价格的持续下跌主要是“供大于求”造成的，而今后产能过剩的局面将更加严重。

　　四川美丰和鲁西化工的半年报均显示，由于全国及周边地区尿素产品规模扩大、市场竞争加剧造成销售价格下降，但生产成本却在上升，最终导致报告期内毛利率下降。

　　而国内青蒿素原料产能过剩造成的负面影响也波及到相关上市公司的上半年业绩中。8月29日，中国最大的青蒿素原料生产企业——重庆华立药业股份有限公司发布半年报，称其净利润出现大幅度下滑，同比下降437.33%，净利润亏损额达到了约7741万元。

　　市场竞争中的“落败者”

　　国内手机生产商也无法摆脱行业产能过剩的“厄运”，但激烈的市场竞争才是其亏损的真正原因。昔日国产手机老大波导手机8月28日公布半年报显示，其上半年净利润巨亏2.37亿元。其在半年报中称，毛利率下降主要是由于手机更新换代越来越快，而公司上半年新产品推出缓慢、老机型的库存消化压力较大。而年初信产部公布的一份数据曾显示，目前国产手机产能已严重过剩，而市场份额再次被洋品牌“挤兑”。另一家国产手机生产商——ST科健也在8月24日公布中报称其上半年处于亏损。

　　和波导相似，夏新电子也将其上半年的巨亏归于手机行业的惨烈竞争。

　　和国内CRT生产商的“日薄西山”相比，平板电视生产商也没幸运多少。由于平板电视市场竞争激烈，8月27日发布半年报的厦华电子报出上半年巨亏1.7亿元，这是其继2006年全年亏损5.2亿元后的又一次亏损。 (来源：北京商报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。