上海医药：合资增厚业绩拓宽发展空间

　　上海医药（600849）中报显示：07年上半年实现主营业务收入63.16亿元，同比增长10.09%；实现利润总额7282.54万元，同比下降7.90%；实现净利润5584.02万元，同比下降9.73%。实现经营性现金流1.45亿元，同比增加147.06%；每股收益0.12元。

　　公司商业分销业务整合初见成效，上半年医药商业营业收入同比增长10.92%，毛利率6.58%，提高0.87个百分点。5月份，公司与日本铃谦合资组建中日合资上海铃谦沪中医药有限公司，转让对价为1.35亿元，项目获批后将一次性投资收益9720万元，大约增厚2007年每股收益0.11元，而且合资后对企业发展形成长期利好，有利于提升企业核心竞争力，并增厚公司业绩。此外，公司医药工业业务发展顺利。子公司华氏制药上半年与美国百利高公司签订了片剂委托加工（OEM）协议，预测未来五年，每年将为公司带来约3000万的净利润。现双方公司正进行生产工艺验证，第一批产品有望在下半年实现出口。

　　海通证券分析师周睿认为，公司具备内生性增长潜力，且存在外延式资产注入期望，预计2007年和2008年的每股收益分别为0.39元和0.45元，对应的动态市盈率分别为38倍、33倍，给予“增持”的投资评级。

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