波浪理论看 “黄金十年”

    ⊙国泰君安 金洪明

　　如果说K线理论主要用于短线、形态理论主要用于中线，那么波浪理论则主要用于长线趋势的分析。去年11月，在《上海证券报》组织的大型研讨会上，笔者曾提出“黄金十年”的概念，理由主要是：A股市场已经进入牛市。

　　在经过两年多大一浪、大二浪的完整运行，我们有条件运用波浪理论分析、预测、勾勒出A股市场（Ⅲ）浪Ⅲ“黄金十年”大牛市的轮廓：

　　①大一浪：2005年6月998点???2007年6月4335点。

　　②大二浪：2007年6月4335点???2007年7月3563点。

　　③大三浪：2007年7月3563点???估计运行3年以上。

　　机构资金主导，绩优蓝筹轮动，大盘保持震荡向上态势，年内有望突破6000点大关。因为有2008年北京奥运会和2010年上海世博会题材，大三浪行情运行时间估计在3年以上。第3浪上涨幅度按第1浪上涨幅度的1.618倍测算为5399点，加上3563点起始位置后将达到8962点。根据波浪理论，通常驱动浪的全浪幅度为第1浪的3.236倍，加上998点起始位置后，（Ⅲ）浪Ⅲ “黄金十年”大牛市行情有望达到11796点目标位。

　　一系列政策调控完成了从“散户牛市”到“机构牛市”的结构性调整后，盘中指数上摸到5235点，从动态市盈率的角度看，行情运行健康，在业绩成长过程中不断消化泡沫。目前的A股市场属资金推动型市场，基金热销，场外资金通过申购基金源源不断地流入股市，反映了目前市场并不缺资金补充；蓝筹行情不会马上结束，可能会在投资者犹豫之中，继续震荡上行。值得注意的是，基金出现散户化的趋势，个人投资者持有偏股型基金的比例已经超过90%，大量股民转为基民。根据证监会统计显示，截至今年7月底，以基金、券商、保险和QFII等在内的机构持有A股比重已经达到44%，机构投资者对市场的话语权明显提高。最近蓝筹股的持续走强与机构的投资取向有很大关系，通过加大蓝筹股的运作使得股指不断创新高。风险是涨出来的，世界上没有只涨不跌的股票，持续上涨透支了后续的上升空间，盘中震荡不断加剧，调整在所难免。投资者应做好风险防范，注意观察盘面滞涨反转信号，随时做好中短期调整准备。

　　可以预见，将有越来越多的优质企业上市，上市公司的盘子将越来越大，上市的节奏将越来越快；亏损股、问题股、绩差股的资产重组和退市节奏将越来越快，重组和退市的数量将越来越多，上市公司的质量将发生脱胎换骨的提升。

　　波澜壮阔的牛市行情迅速推高了我国国民经济资本化水平，2007年8月已经超过百分之一百。这主要是因为中国经济持续增长、人民币连续升值、上市公司业绩不断提升、货币流动性过剩这四大因素的支撑。长牛当道，在趋势向上的情况下，调整应该以强势整理看待，顺应市场、顺应趋势才是强势行情的主导思路。投资者可以理性投资股市，分享牛市成长的成果。