长江电力:持有巨额金融股权的清洁能源大蓝筹 新高爆发！

机构：华安证券
长江电力（600900）：持有巨额金融股权的清洁能源大蓝筹 新高爆发！

华安证券（赵辉）

今日两市股指继续强势上攻，沪指突破5300点，深市亦突破18000点，均创下历史新高，成交量同步放大，其中煤炭电力等能源类蓝筹板块成为市场向上突破的重要力量，山西焦化、盘江股份、兰花科创、恒源煤电、大同煤业、靖远煤电、西山煤电、金牛能源等均强势涨停，而水电作为一种清洁能源，将在国家政策的大力支持下获得更大发展空间，长江电力作为水电第一大蓝筹，是我国目前最大的水电上市企业，拥有独特的水电资源优势，目前拥有的三峡水电开发权几乎可以视为永续性的，而三峡水电资源几乎是公司专属资源。

目前公司装机容量为691.5万千瓦，而全部三峡电站机组收购完成后，公司拥有的水电装机容量将达到2091.5万千瓦，未来机组增长空间高达203%，其高成长性相当惊人，目前估值仍有优势。同时，三峡总公司已被授权长江电力开发金沙江的水电资源，合计装机规模为3850万千瓦，这保证了公司未来20年的持续高速发展，其中国水电第一蓝筹的地位非常突出！另外公司还大量持有即将回归A股的建设银行H股以及工商银行、中信银行等金融股权，股权增值潜力巨大。该股经过近一个月的高位平台整理，周一放量后有望新高突破，建议投资者重点关注！

水电大蓝筹 清洁能源龙头

公司是我国目前最大的水电上市企业，拥有独特的水电资源优势，目前拥有的三峡水电开发权几乎可以视为永续性的，而三峡水电资源几乎是公司专属资源。水电作为清洁能源，可再生能源，在未来的电力市场竞价上网格局中拥有优先上网的天然优势。据统计公司近三年的单位发电成本平均为0.032元/kWh左右，具有较明显的成本优势。至06年底，公司拥有装机容量为691.5万千瓦，三峡总公司承诺07年底前出售机组不少于2台。三峡工程是世界最大综合水利枢纽工程，电站总装机2240万千瓦，年均发电量在847亿度以上，水电站机组70万千瓦*32台，左岸14台已全部投产，右岸12台计划07、08年陆续投产（07年右岸电站将有3至4台机组投产发电），右岸地下将安装6台，三峡总公司赋予公司收购机组的权利，已建成的6台已进入长江电力。06年10月，以10.6亿元购入广州控股11.189%股份及后续拟通过定向增发增持到20%，挺进华南非水电领域。07年2月，以现金31亿元投资湖北能源获得45%股权，湖北能源控制的总装机容量达537.86万千瓦，权益装机容量447.2万千瓦，战略投资湖北能源，长江电力将增加权益装机容量201万千瓦左右。此外，第二次煤电联动启动已经提上日程，由此带来的公司业绩提升值得期待。2006年年报披露，每股收益0.4421元，净资产收益率14.89%。2007年公司计划三峡-葛洲坝梯级枢纽年发电量786亿千瓦时，其中三峡电站638亿千瓦时，葛洲坝电站148亿千瓦时，确保电费按合同约定及时足额回收。力争发电装机规模和经营业绩继续保持增长。公司未来机组增长空间高达203%，其高成长性相当惊人。同时，三峡总公司已被授权长江电力开发金沙江的水电资源，合计装机规模为3850万千瓦，这保证了公司未来20年的持续高速发展，其中国水电第一蓝筹的地位非常突出！

参股金融证券和股权投资 股权增值百亿

长江电力早在04年便以1元/股的价格持有建设银行20亿原始股，07年4月以16亿元转让兑现了4亿股建行H股，而剩下的16亿股其目前市值则暴增到80多亿元；公司还在06年10月以4.60元/股的价格收购了广州控股2.3亿股非限售流通股，日前广州控股股价已升至15.38元，其浮动盈利高达23亿余元，此外，公司还以持有了工商银行11217.9万股，中国国航3500万股，中信银行1720万股，并参与了交通银行的战略配售有350万股，云南铜业（2000万股），长江证券(初始投资成本877.5万元)。另以31亿元战略投资湖北能源45%的股权(07年2月公告披露，湖北能源注册资本35亿元，为长江证券第二大股东，非电业务资产占集团总资产比例约17.35%)。07年7月7亿元收购上海电力1.56亿股股份，占10%。其所持股权的增值幅度均极为可观，累计浮动盈利有望超过100亿元，折合每股收益1.2元，因此公司的股权投资题材极为强大，公司的内在投资价值有望得到进一步提升。

二级市场，该股一直在上升通道中振荡上行，近一个月一直做平台整理，强势特征明显，今日放量上攻，后市有望新高爆发，引领大盘不断向上拓展空间，值得投资者密切关注。

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