香港耐心等车 A-H股价差再次拉大

　　“现在中国银行总行正在等待决策层的批复。”9月3日，中国银行天津分行一名权威人士向记者透露说。

　　记者留意到，自8月20日国家外汇管理局网站公布“批准开展境内个人投资者对外证券投资试点，试点初期首选香港”之后，央行新闻发言人李超8月29日表示，内地居民直接投资港股的具体方案仍在研究，暂时未有正式开展计划的时间表。

　　同时记者亦接获来自市场方面的消息，港股直通车投资门槛，有可能从10万元提高到30万元人民币。但此说法未得到官方证实。

　　技术准备

　　据接近天津市政府的一位人士告诉本报记者，原定9月2日这天，香港中银国际证券公司与中国银行天津分行方面进行网络的对接调试工作，但后来没有按照原计划进行。

　　这位人士获悉说，开闸后风险过大的原因主要是内地投资者对于香港股市还不了解，而在政策公布后，内地投资者又表现出了极大的投资热情，投资难免有失理性，所以，政策开闸前也应该着手进行更多的投资者教育工作。

　　该人士告诉记者，一是考虑到国内目前拥有大量的外汇储备；其二，是给内地的投资者提供多样的结售汇方式；最后，为什么选择在天津？主要考虑到，试点的“热”与“冷”，都不至于产生过大的实际影响，“热”不会造成很大的风险，“冷”也不会造成什么损失。

　　这位人士还表示说，目前，国家金融主管部门间还在协调沟通最后的细则，在正式宣布“港股直通车”开通的时候，存在再公布天津之外的一个或两个城市同时进行试点的可能性，也可能维持原来的计划，首批只批天津一个城市。

　　香港耐心等车

　　“港股直通车”晚点，到目前为止，实际上并没有任何官方消息确认，然而，香港市场的情绪已经有些微妙，关于“晚点”的消息揣测颇多。

　　颇为有趣的是，有香港媒体甚至在此前已经开设的“港股直通车”专题之外，又专门开设“耐心等车”专题，报道有关进展。

　　一周之前，中国银行（3988.HK）董事长肖钢在香港举行的中报发布会上曾对媒体公开宣称，该行首试的港股直通车项目，将在此后一周（即8月27日-8月31日一周）正式开始。

　　然而，时至今日，该行天津分行仍然只是在进行开户登记，并未真正启动开户程序。

　　值得注意的是，根据道琼斯最新消息，中行行长李礼辉向该通讯社表示，中行已经为资金自由行做好准备,但至于能否在本周开始通过该行投资港股,李礼辉则表示目前“无法保证”，并希望资金自由行能尽早获批。

　　李礼辉同时强调，此项业务首先在天津滨海新区作为试点，之后会陆续推广到其全国的分支机构，该计划并未暂停，而是正在进行之中。

　　9月3日，香港财政司司长曾俊华对香港媒体表示，由于港股直通车计划对香港经济有重要影响，内地仍要研究政策具体细节，并希望市场“耐心等待”。

　　同样，中银香港（2388.HK）副总裁林炎南当日一早接受香港电台采访时亦称，港股直通车属于一个封闭式措施，资金需要集中到天津进行试点后，再投资港股，因此在监管及管理方面有待到位，之后才能正式实施。他相信，港股直通车消息公布之后，整体运作过程中需要时间处理，也在“预期之内”。

　　同日，交通银行（3328.HK）旗下交银国际副董事长兼行政总裁谭岳衡也表示，天津试点的“资金自由行”计划审批时间较长属于“意料之中”，他估计今年内应可以正式落实。

　　谭岳衡同时透露，交行已经向内地监管部门申请在北京试点，开展“资金自由行”业务。

　　AH股价差再次拉大

　　9月3日，香港市场状况显示，港股直通车晚点的负面消息，已经微弱影响到了市场气氛。

　　当日，港股在全球股市普遍上涨、尤其是美国道琼斯指数上涨的情况下，仍然大幅低开超过300点，收市跌幅收窄，恒指收报23904.09点，全日跌80.05点，国企指数则跌41.74点，收报14297.1点。

　　值得注意的是，恒生AH股溢价指数当日收报163.96点，涨2.59点，升幅1.61%。该指数是恒指公司最新编制的以反映AH股差价的指数，简单而言，若指数低于100，则表明A股对H股有折价，指数越低则折价越高，反之，如果指数高于100，则表明A股对H股有溢价，指数越高，溢价越高。

　　自8月20日港股直通车政策宣布之后，恒生AH股溢价指数从178.93点一路向下，最低达到160.53点，表明AH的差价空间正在快速缩小，而9月3日的再次上扬，则表明在“北水南来”前景不明朗的情况下，AH股之间的差价重新开始拉大。

　　这也暗合了近日来由于对内地资金自由行迟迟未启动所带来的负面影响。

　　3日，交银国际董事总经理温天纳对香港媒体表示，早就预计相关政策审批需要时间，前段时间恒指和国企指数的大涨只不过是借势炒作，而整体上港股仍主要受美国市场主导，如果内地资金自由行短期内无法落实，则香港股市或将出现调整。

　　香港某大型保险基金基金经理则对本报透露，该保险基金过去一直重仓持有H股和红筹股，但进入6月之后已经逐步减仓，主要是担心美国次按危机对香港市场的影响。

　　他同时感叹，前段H股和红筹股大涨给基金也带来了不少压力，原因在于，若不追大势，则很可能被市场抛离，但要追的话，风险又太大，总体来说，现在是“步步为营”，要“非常非常小心”。

　　他承认，内地资金迟迟不能来港一定会对港股有所影响，但好在最近美国次按情况有缓解迹象，所以下跌不会太大，“更主要的是，香港市场应该也已经开始熟悉内地监管部门的行事方式，一般来说，政策通过之后到真正开始试行，总是要过一段时间，今天跌幅不大也说明这一点。”

　　此外，针对此前有说法称，由于预期内地资金很快来港，很多香港和海外投资者希望借机炒高Ｈ股和红筹股，等待不明就里的内地投资者前来“接棒”，该基金经理表示，不敢说没有这种现象和心理，但实际上，由于投资工具丰富，在香港市场操控股价，难度相当大。

　　“只要有人炒高，肯定就有人会沽空，结果可能是还没等到内地资金入场，投机客已经亏损了。”他笑称。

　　（本报记者吴雨珊对本文亦有贡献）

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