深市平均市盈率升至80倍 沪深300动态市盈37.2倍

　　持续牛市行情令上海市场静态市盈率迅速上升到60倍附近。从一般的常识看，60倍的市盈率是一个“自杀式”的市盈率。分析人士认为，A股泡沫是毫无疑问，问题是现在的泡沫会以什么形式、在什么时间破灭。

　　深市平均市盈率升至80倍

　　四大指数平均静态市盈率为60.5倍，动态市盈率为39.9倍

　　8月份，深市股票平均市盈率和换手率双双穿上"高跟鞋"，A股平均市盈率逾80倍，交投活跃的股票换手率集中在200％-300％范围区间，均创出新高。

　　来自深交所的统计月报显示，8月份深市交投最活跃的前20只股票换手率集中在214％-358％之间。在7月份统计数据中，换手率100％以上的10只股票还可以在换手率排行榜中"扬名"，而这一成绩在8月份已经难得"晋级"。

　　8月份深市动态市盈率最高的行业是传播文化，达159.25倍；紧随其后的三个高动态市盈率行业是社会服务、电子和农林牧渔，动态市盈率分别是90.46倍、79.25倍和74.4倍。

　　另外，深交所的"市场及主要指数市盈率"统计首度亮相。统计显示，截至8月31日，深证综指、上证综指、深证成指、沪深300四大指数静态市盈率平均值为60.5倍，动态市盈率平均值为39.9倍。

　　从统计数据看，8月份深市呈现出平均市盈率和换手率"双高"特点，原因是新增资金增加，场内存量资金方向也发生了调整。数据显示，8月份深市开户总数约5849万，新增开户数约421万，其中机构5658户。而7月新增开户数只有约154万，其中机构3592户。同时，市场内的存量资金也发生了转移的趋势。根据统计，深市8月份权证成交额约3077亿元，占总成交量13.56%。而7月份权证成交金额约为4033亿元，占当月总交易金额的25.43%。

　　受资金增加影响，8月份深市成交总量约为2.27万亿，其中股票成交金额为1.9万亿元，占总量83.94%；A股成交1.8万亿元，占总量83.06%；基金成交552亿元，占2.43%。8月份市场成交量比7月有较大增长。根据统计，7月份成交总金额只有1.59万亿元，股票成交金额只有1.15万亿元。

　　值得注意的是，8月份资金成交主要集中在制造、金属非金属、机械设备、石化四大板块。数据显示，制造业成为8月份交易金额最大的行业，达到1.13万亿元，占总量的59.42%，排在第二位的是金属非金属，交易额为3042亿元，机械设备交易量为2542亿元，石化塑胶交易金额为2002亿元。

　　个股统计同样证明了这个趋势，成交量最活跃的20只股票中，就有铜都铜业、太钢不锈、云铝股份、云南铜业、鞍钢股份、中金岭南、锌业股份7只金属类股票。（四川金融投资报）

　　沪深300动态市盈只有37.2倍

　　随着A股市场登上5000点之后，市场对A股市场的估值争论就一直没有停息。从两个角度来看，A股市场的确有些偏高，一是静态的角度。目前不少券商策略分析师的报告称A股市场静态市盈率近60倍，已经接近2001年上轮牛市高点的水平。二是与全球股市比较。不仅仅海外成熟资本市场的动态市盈率长期保持在20倍至25倍，而且目前国企股的市盈率也远远低于A股市盈率水平，存在着较强的估值洼地效应。因此，在QDII即将成行的推动下，A股市场的确存在着估值高企所带来的调整压力。

　　利润快速增长海外很难达到

　　但是仔细分析之后，发现A股市场其实并没有过分高估，因为上市公司的盈利能力释放的确超出预期。在半年报中，中小板块的上市公司平均净利润增长超过30%，而主板上市公司的平均净利润增幅60%，尽管1/3来源于投资收益。但笔者认为，投资收益中有一半是因为中国平安、中国人寿贡献所致。而中国人寿、中国平安的净利润来源之一就是投资收益，因此，笔者认为，今年上半年的净利润增长依然反映了A股市场所面临的上市公司超预期增长的事实。而股改过后在管理效率提升的释放、中国经济增长以及整体上市等因素背景下，上市公司的净利润仍有望出现快速增长，而这是海外成熟市场上市公司所难以达到的水平，至少海外成熟市场上市公司缺乏股改后业绩释放的动力、整体上市的动力。沪深300动态市盈率并不高

　　而如果以半年报的业绩增长数据推测，沪深300指数的2007年动态市盈率可能只有37.2倍，因为目前沪深300成份股的平均股价是16.25元，总市值为213177亿元，2007年上半年净利润总额是2864亿元，如果简单推算，2007年沪深300成份股可实现净利润5728亿元。而在2008年，由于奥运经济的释放效应、上市公司自然增长以及考虑到所得税率从33%下降至25%等因素，那么沪深300成份股仍保持30%的业绩增长水平的话，即在2008年有望达到7447亿元净利润总额，推算下来，2008年动态市盈率只有28.6倍，考虑到目前已至2007年9月份，对2008年的业绩预期炒作也不至于过分提前。所以，在未来股指期货标的指数是沪深300因素的前提下，笔者认为当前A股市场并不存在着明显的高估。（北京晨报）