华电国际：节能调度将带来发展新机遇

　　华电国际（600027）(行情，资讯)上半年实现营业收入85.75亿元，同比增长23.51％，实现营业利润7.69亿元，同比下降15.05％。由于公司对递延所得税资产和递延所得税负债的金额进行了调整，及公司技术改造国产设备投资抵免企业所得税的影响，上半年所得税同比大幅减少，公司实现净利润5.464亿元，同比略增0.86％，每股收益为0.091元。

　　上半年，华电国际煤价始终处于高位运行，同时设备平均利用小时数下降较大，导致公司单位发电成本增长过快，发电毛利率同比下降1.86％。下半年公司发电利用小时数有望触底回升，有望超过2400小时，同时新投产机组将在下半年发挥效益，因此全年的发电量增长有望达到40％以上。根据公司最新的发展战略方面，公司将由以新建为主，向收购与新建并重转变，十一五后三年，公司将通过收购和新建增加装机1500万千瓦以上，因此，公司极有可能成为华电集团整体上市的平台。目前公司在建项目还有477万千瓦装机容量，这些在建项目都将于2007年下半年至2009年陆续投产。

　　宏源证券研究所认为2008年节能调度全面实行后，公司发电利用小时数有望大幅增长，公司内生性增长潜力极大。预计2007年全年每股收益在0.23元，2007年底公司参控股总装机容量将突破2000万千瓦，同比增长达40%，给予“推荐”的投资评级。

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