雅戈尔：大形态稳健的上证50 有望启动

机构：国海证券
周三大盘震荡整理并在5日线获得支撑，尾市放量上攻，预示大盘短线还有继续走高的潜力，可考虑轻仓短线参与。

著名的投资大师彼德•林奇的投资法则之一是“利空时买入”。这一点对于基本面良好的个股来说，依此法则成功机会大增。

这是因为，利空时投资者普遍较为恐惧，通常是感性的主动抛售，但利空作用投资大众心理的时间通常较短，那么因为利空打出的低点，往往是短线较好的投资机会，甚至常常成为行情的启动点。经验上，我们发现，在市场连续下跌时买入的股票，要比连续上涨时买入的股票赚钱的机会多得多。建议关注上证50成份股雅戈尔(600177)，大形态相当稳健，因公司可转债未获通过，周二出现下跌，盘中一度跌破60日线，是2006年年底以来，首次触及60日线，且量能稳定，周三放量走强，预示周二空头陷阱的可能性较大，或是新一轮行情的启动点。

对于周二因可转债未获通过而下跌并触及60日线，但我认为是市场反应过度，进而形成投资机会。如果查阅券商的研究报告，可以发现近期各券商分析师对于雅戈尔的评级均为"持有"或者 "买入"以及"强买", 均看好雅戈尔后市的表现.尽管此次发行可转债未获通过虽然意外, 但是以雅戈尔对雅戈尔的各项业务发展以及未来的发展战略均没有什么大的影响。此次雅戈尔申请发行的可转债规模为18亿元,债券期限3年,募集资金全部用于该公司四个房地产项目。,截至今年9月5日, 雅戈尔持有中信证券,宁波银行,交通银行,宜科科技,上海九百,百联股份,中国远洋等7家上市公司的股份,总市值达到近200亿元,其中流通股市值达到140亿元左右。这些可流通股部分，卖出约十分之一，就相当于计划可转债融资规模。由此可见，可转债未获通过对公司影响相当有限。

对于雅戈尔(600177)的投资价值，主要从三个方面考虑。一、大服装方面，雅戈尔是中国男装第一品牌,衬衫和西服国内市场占有率分别为连续十二年和七年位居第一；二、在房地产领域：公司在房地产领域发展势头良好，上半年房地产收入突破10亿元，全年预计突破23亿元，公司目前土地储备达300万平方米，潜在增值可观；通过宁波东海花园,东湖花园,海景花园以及苏州未来城几个楼盘成功运作, 公司全资子公司雅戈尔置业开发能力和盈利能力已跻身国内房地产行业前列, 成为宁波,苏州等二线发达城市区域地产龙头企业。三、关于股权投资：公司当前仍持有约1.5亿股中信证券，以9月5日收盘价计算，增值超过120亿元。公司还持有1.79亿股宁波银行，市值达48亿元，增值也相当可观。雅戈尔除持有中信证券和宁波银行之外，还持有交通银行、宜科科技、广博股份、上海九百、百联股份和中国远洋等上市公司的股份,总市值达到近200亿元,其中流通股市值达到140亿元左右。

在周三大盘突破5300点之时，作为上证50成份股的雅戈尔(600177)，股价仅是6月中旬大盘4300点附近的水平。中报显示，雅戈尔每股收益约0.58元，当前市盈率约26倍，以当前市场整体估值水平来看，其投资价值突出。

技术上，该股3月份开始加速上扬，6月中旬之后开始整理，整理过程中量能保持良好，预示筹码较为稳定，即使周二因未通过可转债，出现回试60日线的走势，其量能仍能保持良好，周二放量走强，预示周二空头陷阱的可能性较大。那么，其有望加速上行。建议积极关注。

国海证券 王安田

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