———国投华靖电力控股股份有限公司配股网上路演精彩回放
国投华靖电力控股股份有限公司董事长冯士栋先生致词
尊敬的各位股东、投资者，各位朋友：
上午好！
非常高兴通过网络与大家进行交流。
首先，我谨代表国投电力董事会及全体员工，对今天参与国投电力配股发行网上路演的各位朋友及投资者致以最热烈的欢迎，对一直以来关心和支持国投电力发展的各位股东、投资者、各位朋友、新闻媒体表示衷心的感谢！我希望通过这两个小时的交流，能与投资者进行真诚及充分的沟通，让更多人了解国投电力的过去和现在，关注国投电力的未来！
国投电力是2002年10月借壳重组的上市公司。公司控股股东国家开发投资公司，主要从事实业投资，重点投资领域为电力、煤炭等基础性和资源性行业。
国投电力重组上市以来，根据自身特点采用了收购与扩建相结合的发展模式，通过不懈努力，取得了规模和效益的快速扩张，成为电力板块中具有较好成长性的绩优股。几年来，公司控股、参股的电力企业由重组完成时的三家增至七家，逐步由一个区域型的电力公司发展成为一家全国性的具有较大规模的发电公司；公司净资产由当初的7.73亿元增至目前的26.8亿元,增长了2.47倍；总装机规模和权益装机规模也由当初的150万千瓦和63万千瓦，增至目前的657万千瓦和287万千瓦，均增长了3倍以上。
随着规模的扩张，公司盈利能力和抗风险能力也不断增强。公司连续几年实现经营业绩的持续稳定增长，2003年至2006年，主营业务收入和净利润年复合增长率分别为45.23％和24.12％，平均净资产收益率达到21.25％。公司的管理效益、盈利能力在同行业中名列前茅。
利用资本市场获取长足发展是国投电力的长期发展战略，2006年公司成功实施增发，收购了控股股东的部分优质电力资产，本次配股是公司借助资本市场进行扩张的又一举措，其成功实施对公司长远发展具有重要的意义。
本次配股完成后，我公司将充分利用自身的管理、技术、品牌、竞争优势，高效、合理地使用好募集的资金，进一步增强运作的透明度和规范性，以更优异的业绩回报股东。
国投电力发展中的每一步，都离不开广大投资者的充分理解和大力支持。希望大家多提宝贵意见和建议，并衷心希望各位能一如既往地支持和信任国投电力。谢谢大家！
国投华靖电力控股股份有限公司总经理胡刚先生总结发言
尊敬的各位股东、投资者，各位朋友：
国投华靖电力控股股份有限公司本次配股发行网上路演即将结束。非常感谢各位朋友对国投电力的热情关注和积极提问，同时感谢全景网络为我们提供的交流机会和良好服务，感谢主承销商中信证券股份有限公司及所有参加本次发行的中介机构所付出的辛勤劳动。
我们借本次路演的机会，与投资者和关心国投电力发展的朋友们进行了良好的沟通与互动，我们相信通过本次路演，各位投资者对公司本次配股的具体内容、公司的经营状况及未来发展战略已经有了进一步的了解。我们希望以后各位朋友通过电话、电子邮件等方式随时与我们进行交流和沟通，欢迎大家畅所欲言，提出对公司现状及发展的建议。我们再次希望大家与我们一样，对国投电力的未来充满信心，一如既往地关心和支持国投电力。
再次感谢大家的参与！谢谢！
中信证券股份有限公司董事总经理王长华女士推介致词
尊敬的各位投资者：
大家上午好！
请允许我代表中信证券股份有限公司对所有参与国投电力配股网上推介会的嘉宾和投资者表示热烈的欢迎，向长期以来给予中信证券及国投电力大力支持的投资者表示衷心的感谢。
作为国内证券市场最具实力的证券公司之一，中信证券一直与国投总公司、国投电力保持着长期紧密的战略合作关系。国投总公司是国资委直接管辖的大型央企之一，专注于电力、煤炭、交通等能源和基础设施领域的投资。国投电力是国投总公司旗下唯一的国内电力资本运作平台。上市以来，凭借国投总公司的大力支持、资本市场投资者的青睐和管理团队的卓越进取，公司业务取得了长足的发展。装机容量由上市之初的150万千瓦增加到目前的657万千瓦；净利润由2003年的2.15亿元增加到2006年的4.11亿元，随着2006年收购的发电机组在2007年全面产生效益，预计公司今年全年盈利将比去年同期大幅增加，公司在电力行业的竞争能力也将稳步增强。
在公司多年的经营发展与电力行业激烈的竞争过程中，国投电力不仅造就了自己独特的竞争优势，而且逐渐形成一套行之有效的管理模式，公司创造的“靖远管理模式”已经在整个电力领域得到广泛的肯定和推广。同时，公司的法人治理结构日趋完善，入选了沪深两市公司治理专项活动首批集中披露自查报告的10家上市公司，公司董秘连续两年入选“新财富金牌董秘”。
中信证券为能够与国投电力合作而感到非常荣幸，相信本次配股的顺利完成，将有效提高公司整体的竞争实力，进一步改善公司的财务结构，为公司在电力领域的不断发展与扩张积蓄能量，为投资者创造更加良好的回报。我们将秉承诚实守信、勤勉尽职的原则，切实履行保荐义务。我本人作为中信证券的代表，很高兴能够借此机会与投资者进行交流。我们将与国投电力的管理层共同回答各位所关心的问题。
谢谢大家！
本次配股募集资金用途
问：本次募集资金预计投入哪些项目？
胡刚：本次计划募集资金总量不超过150,000万元，将分别用于920项目收购、扩建项目新增资本金投入和偿还银行借款。其中：920项目收购拟投入51,317万元，分别用于收购甘肃省电力公司持有的大峡电站20%股权、福建省电力公司持有的厦门华夏一期9.4%股权及云南电网公司持有的曲靖公司11.4%股权；扩建项目新增资本金分别是厦门华夏二期（2*30万千瓦）30,800万元、靖远三期（2*30万千瓦）30,000万元及乌金峡水电站（4台3.5万千瓦灯泡贯流式水轮发电机组）17,375元；其余偿还银行借款20,508万元。
问：本次配股投入项目的投资效益如何？
胡刚：公司本次募集资金投资项目总体状况良好，符合国家产业政策和公司发展战略，有利于高效解决公司持续发展中的资金问题，扩大公司市场规模，增强公司可持续发展能力。
920项目的收购将进一步提高公司的控股地位，公司持有小三峡公司大峡电站的权益比例提高到70%，持有厦门华夏一期的比例达到56%，持有曲靖公司的权益比例提高到55.4%，均达到绝对控股，同时扩大公司权益装机规模25.28万千瓦。920项目收购投资回报率较高，平均投资回报率为10.17%，特别是厦门华夏一期和大峡电站投资回报率分别达到15.16%和11.16%。
公司本次募集资金投资项目中的靖远三期和华夏二期已相继投产，将在2007年逐步产生效益，有利于维护股东利益。
问题：920项目最终收购价格的确定过程？
胡刚：公司在参与920项目竞价时，确定价格是在严格测算的基础上，综合考虑每个项目竞争对手的多少、公司是否会失去控制地位等综合因素，从而确定报价区间和最终报价。公司的最终报价为：厦门华夏一期9.33%股权11,547万元，曲靖公司11.4%股权17,160万元，小三峡公司大峡电站20%股权22,610万元。
配股流程
问：配股期间哪些天停牌？
刘隆文：2007年9月7日（T+1日）起至2007年9月14日（T+6日）期间，公司股票停止交易。
问：我什么时间可以配股呢？配多少股怎么能知道呢？
刘隆文：配股认配缴款期在2007年9月7日（T+1日）至9月13日（T+5日）的正常交易时间，逾期未缴款者视为自动放弃配股认购权。根据截至本次配股股权登记日，股东持有国投电力的股份数，按照10：3的比例进行配股。
问：我现在持有国投电力的股票，请问如何办理配股缴款手续？
刘隆文：无限售条件股股东认购本次配股时，通过股东所在的证券营业部的交易系统，选择卖出“国投配股”或者请投资者根据所在营业部的具体要求填写，代码“700886”，配股价6.14元/股。配股数量的限额为截至股权登记日持股数乘以配股比例（0.3），可认购数量不足1股的部分按照精确算法原则取整。在配股缴款期内，股东可多次申报，但申报的配股总数不得超过可配数量限额。
根据上海证券交易所交易系统的设计，配股认配是卖出配股权利，所以配股是选择“卖出”而不是“买入”。但部分证券公司的交易软件可能做过相应的修改，具体操作如有疑问请咨询您开户所在的营业部。
问：何时公告配股发行结果？
刘隆文：本次发行结果将于2007年9月17日（T+7日）在《中国证券报》和《上海证券报》上刊登《国投华靖电力控股股份有限公司2007年度配股发行结果公告》。
问：配股后的公司未分配利润如何分配？
兰如达：公司本次配股完成前滚存的未分配利润由配股完成后的新老股东共享。
问：如何计算配股的除权价？
魏琼：理论上配股除权价的计算公式如下：配股除权价=（股权登记日收盘价+配股价*配股比例）/（1+配股比例），配股比例为实际认购比例。
问：能否请中信证券预测一下国投电力完成配股复牌后的股价走势。
刘隆文：股票价格走势受很多因素的影响，包括宏观经济形势、行业发展形势、国家财政政策、税收政策、利率变化、市场氛围、周边国家股市表现、人们的心理因素等等，因此我们难以预测国投电力或者其他股票价格的升跌情况。但是国投电力重组上市以来坚持采用收购与扩建相结合的发展模式，取得了长足的发展，与其他电力行业上市公司相比，国投电力规模和效益的增长速度名列前茅。我们对国投电力的未来发展充满信心。
经营与财务
问：截至2007年6月30日，公司累计完成发电量、上网电量，与去年同期相比分别增长了86.33%和86.02%。为什么会有这么大的增长？
胡刚：公司今年上半年经营业绩同比增长的主要原因是：新增国投北部湾、厦门华夏、淮北国安等3个增发收购项目，以及靖远二公司、厦门华夏同比增加新投产机组。扣除上述因素影响，2007年上半年公司控股及参股各发电企业发电量、上网电量同比增长0.65%和0.57%，与去年同期相比基本持平。根据公司中期报告，2007年上半年公司净利润同比增长72.39%。
问：公司的竞争优势有哪些？
冯士栋：公司的竞争优势一是控股股东支持；二是发电机组质量好，盈利能力较强；三是治理结构规范；四是水、火电搭配，有效应对单一市场和单一电源结构风险；五是管理手段先进，管理效率高。
问：国家号召节能减排对公司的影响如何？
冯士栋：国投电力从“十五”规划末就开始关注并研究节能减排工作，并制定了相关规划：到2010年公司主要能耗达到国内先进水平，并在2006年着手制定详细实施方案。
从目前实施的情况看，公司节能工作初见成效。公司2007年上半年平均供电煤耗比全国平均水平低25g/kwh左右。按照目前公司脱硫工程建设的进度，公司所属火电厂均能够满足2010年二氧化硫排放总量控制的要求。
问：如何应对煤炭价格波动带来的负面影响呢？
胡刚：除小三峡公司外，本公司参、控股电力企业均为火电企业，公司燃料成本占火电企业主营业务成本的60%--70%左右。因此，煤炭价格的上涨在一定程度上会造成公司生产成本的上升。为了合理控制燃料成本支出，公司一直强化燃料成本控制和电煤热值管理，除加大对发电煤耗、厂用电率、标煤单价等指标的考核力度外，针对可能出现的燃料供应风险，公司主动加强与大型煤炭、石油供应企业和运输企业建立长期战略合作，以保障燃料供应；通过优化配煤方案，拓展煤种资源，在保证安全生产的前提下有效降低采购成本；通过加强电煤储备管理，依据季节、发电量等变化因素适时调整电煤储备，降低储备成本，努力降低煤炭供应紧张及煤价上涨对公司经营的影响。
问：公司是否考虑过进入风电领域？
胡刚：为响应国家鼓励开发可再生能源的倡导，公司董事会决定进入风电领域，全资开发建设甘肃平川捡财塘风电项目。授权公司总经理积极寻找新的风电电源点，并推进河北张家口康保牧场风电项目的前期工作，争取早日具备开工建设条件。
甘肃平川捡财塘风电项目地处甘肃省白银市平川区王家山镇，一期工程45MW，总投资约4.37亿元，单位千瓦总投资为9700元/kw，资本金按20%考虑为9000万元。中标电价为0.5698元/kwh，风电机组国产化率为74.5%。
问：公司如何保障明年及以后的成长性？
冯士栋：在电力行业供求矛盾逐渐缓和的情况下，公司积极采取有效措施不断扩大装机规模、增强市场竞争力。首先，公司2006年收购和新投产的多个项目将在2007年产生稳定收益，发电量的增加将有效抵消煤炭价格上涨和利用小时数下降对公司盈利能力的不利影响；其次，2008年、2009年乌金峡水电站四台机组的陆续投产将进一步改善公司的水、火电结构，化解煤炭价格上涨风险的能力将进一步加强；第三，本公司是国投公司电力业务唯一的国内资本市场运作平台，国投公司将大力支持本公司的持续、快速发展，不断增强行业竞争力。
问：新的税收政策对公司的影响如何？
兰如达：新的税收政策对公司影响不大。公司控、参股七个电力企业中，靖远二公司、小三峡公司、曲靖公司和北部湾公司享受“西部大开发”税收优惠政策至2010年，企业所得税15%，2010年前不受新税收政策的影响。厦门华夏地处经济开发区，享受优惠税收政策，所得税率为15%。国家对外商投资企业的所得税政策有五年的过渡期，徐州华润和淮北国安作为外商投资企业，在5年内将不会受到太大的影响。
问：公司当前的负债结构是什么样？在加息周期中，加息对公司经营业绩的影响？公司如何应对偏高的负债结构？
兰如达：2006年底，国投华靖合并报表的资产负债率为70.20%，母公司资产负债率为17.88%。以当前资产状况和利率水平粗略测算，贷款利率每提高0.25%，公司以后会计年度净利润将降低约1000万元，对公司当期净利润影响较小。
面对未来可能出现的加息周期，公司在积极研究公司债务融资工具，结合资本运作，适度调整公司负债结构，拓展融资渠道，努力降低财务费用。
资本运作
问：公司受托管理的六个项目什么时候注入上市公司？一次性注入剩余项目还是注入部分项目？
冯士栋：国投电力立足于采用自我发展、滚动开发的模式，获取新的电源项目，不断拓展业务空间。公司持续关注电力市场的最新动态，积极参与新电源项目的收购或者建设，在“920项目”中公司充分发挥竞争优势，一举竞购得福建省电力公司持有的厦门华夏一期9.33%股权、甘肃省电力公司持有的大峡电站20%股权和云南电网公司持有的曲靖公司11.4%股权。
国投公司自重组上市就对国投电力有明确的战略定位，国投电力是国投公司旗下电力业务唯一的国内资本市场运作平台，是国投公司发展电力业务的主力军。国投公司将通过不断将优质电力资产注入国投电力等方式支持公司的持续快速发展，通过国投电力这一平台实现其做大做强电力业务的发展目标。
近几年，国投电力的发展也是按照上述战略实施的，同时国投公司已将大部分电力资产委托国投电力管理。但据与国投公司沟通，目前国投公司暂无明确的资产注入方案。
问：请问董事长，国投集团对电力业务的发展战略有什么考虑？
冯士栋：根据国投公司发展战略，国投公司将以本公司作为国内电力业务唯一资本运作平台，推进旗下电力资产整合，逐步把优质资产以公允的价格注入到本公司，促进公司不断做优做强，把国投电力打造成为电力行业的绩优蓝筹上市公司。这个战略是不会改变的。但是，目前还没有一个明确的资产注入时间与具体方案。
公司治理
问：控股股东与国投电力之间对新获得的电力项目的安排？是否会造成利润的转移，损害公司股东的利益？
冯士栋：为支持国投电力的持续、快速发展和保证新电力项目的顺利投产，在与国投电力之间对新电力项目的安排上，国投公司遵循以下原则：对于有利于提高上市公司核心竞争力及有利于保障上市公司可持续发展的新电力项目，国投公司将考虑由国投电力承建；对于暂时不适合上市公司运作的新电力项目，为保障国投电力全体股东的利益，先由国投公司承建，待时机成熟后再考虑资产注入。我们认为这样安排符合目前国投电力和国投公司的实际情况，有效保护了公司股东的利益。
问：公司董秘连续两届入选“新财富金牌董秘”。请问公司是如何做好投资者关系管理工作的？
魏琼：上市公司的投资者关系管理工作非常重要，公司高管一贯重视该项工作。我们在公司倡导“以诚信为基础、以多赢为目标”的股权管理文化。公司日常充分利用电话、网络以及“走出去，请进来”现场交流等多种方式与投资者进行广泛沟通。目前公司上下加强投资者关系管理的理念深入人心，并成长起了一批高素质、懂业务的投资者关系管理工作人员，能够与投资者进行有效的沟通。良好的沟通也得到了投资者的理解和大力支持。
(文字整理陈静）
嘉宾介绍
国投华靖电力控股股份有限公司董事长冯士栋
国投华靖电力控股股份有限公司总经理胡刚
国投华靖电力控股股份有限公司副总经理兼财务负责人兰如达
国投华靖电力控股股份有限公司董事会秘书魏琼
中信证券股份有限公司董事总经理王长华
中信证券股份有限公司投资银行业务高级副总裁刘隆文
（来源：证券时报)
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